舉債擴(kuò)張?jiān)V訟不斷 華英農(nóng)業(yè)遭遇“成長的煩惱”

　　蔣政

　　“世界鴨王”河南華英農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“華英農(nóng)業(yè)”，002321.SZ）近日惹上了“合同的煩惱”。

　　多家租賃公司以及商業(yè)保理公司已經(jīng)或即將與華英農(nóng)業(yè)對簿公堂。他們與華英農(nóng)業(yè)結(jié)緣，大多源自后者的融資需求，只是目前尚不清楚多起訴訟的理由和訴訟金額。不過不斷有投資者在多個(gè)平臺向華英農(nóng)業(yè)咨詢其債務(wù)逾期一事。

　　自從2009年上市以來，華英農(nóng)業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋河南、華東、華中、華南、中國香港以及日本、韓國等地區(qū)，為全聚德、煌上煌等多家企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品輸送，而這也離不開其融資擴(kuò)張之路。《中國經(jīng)營報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自上市至今，華英農(nóng)業(yè)從股市籌得超19億元的資金，但其多個(gè)募資項(xiàng)目不及預(yù)期，累計(jì)獲得凈利潤為4億余元，其中有2個(gè)億為政府補(bǔ)貼。此外，公司投資性現(xiàn)金流常年為負(fù)，近10年共流出約60億元。常年的新增投資使得公司負(fù)債率偏高，截至2018年，這一數(shù)字接近70%。

　　華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司在前幾年有一些并購動作，導(dǎo)致公司投資偏大，再加上行業(yè)形勢不好等原因，使得當(dāng)下公司流動資金沒有之前那么寬裕。未來公司將調(diào)整發(fā)展步調(diào)，放緩擴(kuò)張節(jié)奏，對與產(chǎn)業(yè)相關(guān)度較高的項(xiàng)目繼續(xù)保持關(guān)注。

　　合同糾紛

　　根據(jù)天眼查查詢企業(yè)信息顯示，華英農(nóng)業(yè)與中程租賃有限公司（以下簡稱“中程租賃”）的合同糾紛執(zhí)行審查類執(zhí)行裁定書在7月29日公開。

　　根據(jù)上述裁判文書顯示，中程租賃依據(jù)北京市方圓公證處出具的（2018）方圓執(zhí)字第0343號執(zhí)行證書，請求河南省潢川縣人民法院對華英農(nóng)業(yè)申請強(qiáng)制執(zhí)行。華英農(nóng)業(yè)方面提出異議請求被駁回。

　　2016年，華英農(nóng)業(yè)與中程租賃合作開展融資租賃業(yè)務(wù)，融資回租期限為3年。在租賃期間，公司以回租方式繼續(xù)使用其“售后回租”所包含的物件，按期向中程租賃支付租金和費(fèi)用。

　　目前尚不清楚中程租賃為何有這一舉措，但上述裁判文書中提到，2019年7月9日，法院對異議人河南省潢川華英禽業(yè)總公司作執(zhí)行筆錄時(shí)，其承諾先還一部分錢，然后與對方和解。

　　“這種情況往往是因?yàn)槌凶馊烁恫黄鹱饨穑蜃赓U雙方出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，承租人不愿意按期支付租金，出租方不得不通過訴訟手段請求法院強(qiáng)制承租方給付租金。”資深注冊會計(jì)師劉志耕告訴記者。

　　除此之外，從2016年至今，華英農(nóng)業(yè)還與安徽中安租賃公司、中遠(yuǎn)海運(yùn)租賃公司、蘇州融華租賃公司等開展融資租賃業(yè)務(wù)，融資回租期限以及合作模式均與中程租賃相同。上述融資回租期限尚未到期，華英農(nóng)業(yè)仍需按期向上述公司支付租金和費(fèi)用。

　　值得注意的是，除中程租賃外，中遠(yuǎn)海運(yùn)租賃公司已經(jīng)以融資合同糾紛為由與華英農(nóng)業(yè)對簿公堂。另有九江銀行股份有限公司豐城支行、北京隨行付商業(yè)保理有限公司等因金融借款合同糾紛向華英農(nóng)業(yè)發(fā)起訴訟。

　　除此之外，記者還注意到，多位投資者通過多個(gè)平臺向華英農(nóng)業(yè)咨詢基金延期兌付的問題。

　　“我通過深圳國投資本購買了華英農(nóng)業(yè)的一款供應(yīng)鏈（國投供應(yīng)鏈三號基金），產(chǎn)品本息出現(xiàn)延期兌付，1.14億元本金至今不給是何原因？我們的客戶請?jiān)覆牧弦灿谏现芗倪_(dá)回公司，為什么又出現(xiàn)了以貨抵債的說法？”從6月下旬，上述提問頻頻出現(xiàn)在全景網(wǎng)平臺上。

　　華英農(nóng)業(yè)并未否認(rèn)這一事實(shí)，只是回應(yīng)稱“已責(zé)成公司財(cái)務(wù)與該單位進(jìn)行往來賬目核對，具體進(jìn)展情況請隨時(shí)關(guān)注”。

　　華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，因?yàn)槎喾矫嬖蚴沟霉玖鲃淤Y金沒有原本那么寬裕，從2018年以來出現(xiàn)了一些訴訟。但是現(xiàn)在都已經(jīng)跟上述公司達(dá)成了和解。事實(shí)上，從賬面上看，華英農(nóng)業(yè)似乎并不缺錢。根據(jù)華英農(nóng)業(yè)2019年一季報(bào)顯示，公司持有貨幣資金21億元。

　　“上市公司賬面有大量現(xiàn)金不一定能夠隨時(shí)使用，卻選擇大規(guī)模借錢（擔(dān)保融資、融資租賃等）進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，期間還可能出現(xiàn)違約的情況，這種情況在上市公司并不少見，如近期暴露出的輔仁藥業(yè)、康得新和康美藥業(yè)存在的資金問題。”劉志耕說，另外，上市公司賬面有大量現(xiàn)金不一定能夠隨時(shí)使用的原因很多，有的是資金被違規(guī)占用或者是弄虛作假形成的。如康得新、康美藥業(yè)巨額資金造假問題。

　　華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司現(xiàn)有的貨幣資金有相當(dāng)一部分屬于使用受限資金，但具體金額并未透露。

　　擴(kuò)張之路

　　資料顯示，華英農(nóng)業(yè)是以櫻桃谷鴨加工為主,集祖代種鴨繁育、商品鴨/雞養(yǎng)殖、屠宰冷凍加工、熟食加工、羽絨加工等系列化生產(chǎn)于一體的國家大型禽類食品加工企業(yè)，于2009年底在深交所上市。其總部位于河南潢川縣，在2018年?duì)I收突破50億元。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，華英農(nóng)業(yè)通過上述融資租賃合作，共計(jì)融資5.23億元。此外，在進(jìn)入2018年后，華英農(nóng)業(yè)多家子公司為了擴(kuò)張實(shí)施融資，華英農(nóng)業(yè)多次進(jìn)行擔(dān)保。其中，華英農(nóng)業(yè)為包括杭州華英新塘羽絨制品有限公司在內(nèi)的6家子公司以及合作養(yǎng)殖戶等共9次提供擔(dān)保，涉及授信額度以及貸款共計(jì)7.71億元。

　　事實(shí)上，融資擴(kuò)張是華英農(nóng)業(yè)上市之后的主基調(diào)。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2009~2018年，華英農(nóng)業(yè)通過IPO、兩次定增從股市募得資金超19億元。其中：2009年IPO時(shí)，華英農(nóng)業(yè)募資近5億元，安排實(shí)施建設(shè)包括 4000萬只/年商品肉雞系列加工生產(chǎn)項(xiàng)目等在內(nèi)的4個(gè)項(xiàng)目；2013年非公開發(fā)行股票，募集資金凈額5.95億元，并計(jì)劃實(shí)施4個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)；2016年的定增，募集資金凈額8.38億元。

　　與此同時(shí)，2009~2018年，華英農(nóng)業(yè)投資性現(xiàn)金流每年都是凈流出，合計(jì)約60億元。“上述數(shù)字表明，華英農(nóng)業(yè)各財(cái)年新增投資的現(xiàn)金流出大于收回投資或取得投資收益取得的現(xiàn)金流入。” 劉志耕指出。

　　只是，不斷的對外投資，并未讓華英農(nóng)業(yè)的凈利潤出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦誠，公司募資建設(shè)的項(xiàng)目的確未達(dá)到預(yù)期。

　　比如，2009年IPO時(shí)，華英農(nóng)業(yè)計(jì)劃增資河南陳州華英禽業(yè)有限公司，并由其實(shí)施建設(shè)4000萬只/年商品肉雞系列加工生產(chǎn)項(xiàng)目，投資總額26617萬元。根據(jù)招股說明書中的預(yù)測，本項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后每年銷售收入合計(jì)60272萬元，年均稅后利潤4843萬元。遺憾的是，該項(xiàng)目直至2018年，一直處于虧損狀態(tài)。“這跟整個(gè)行業(yè)形式不好有很大關(guān)系，另外環(huán)保等大環(huán)境等因素也影響了公司項(xiàng)目的進(jìn)展，使得公司原本的規(guī)劃效果沒有呈現(xiàn)出來。”華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　記者注意到，2009~2018年，華英農(nóng)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為4億余元，包括近2億元的政府補(bǔ)貼。其中，華英農(nóng)業(yè)2012~2015年的營業(yè)利潤均為負(fù)值，但憑借居高不下的營業(yè)外收入，使得華英農(nóng)業(yè)凈利潤僅僅在2013年出現(xiàn)虧損。梳理財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，上述營業(yè)外收入的主要構(gòu)成是政府補(bǔ)貼。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，華英農(nóng)業(yè)所屬的農(nóng)業(yè)板塊屬于風(fēng)險(xiǎn)較高、政策性較強(qiáng)的行業(yè)，掙錢并不那么容易。

　　直到2017年華英農(nóng)業(yè)業(yè)績迎來爆發(fā)，其營收由上一年的25.15億元升至41.22億元，并在2018年斬獲53.49億元。期間，華英農(nóng)業(yè)通過擔(dān)保借款、融資租賃等多種方式進(jìn)行擴(kuò)張，而其負(fù)債也由2016年的34.73億元升至2018年的60.70億元，相對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率由55.98%升至66.97%。

　　不可否認(rèn)的是，在行業(yè)內(nèi)，華英農(nóng)業(yè)在規(guī)模、全產(chǎn)業(yè)鏈、一體化以及品牌上優(yōu)勢明顯。其銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋河南、華東、華中、華南、中國香港以及日本、韓國等地區(qū)。客戶覆蓋河南雙匯、南京桂花鴨、全聚德、肯德基、煌上煌等企業(yè)。

　　“當(dāng)下公司首先要保證正常經(jīng)營的開展，整體擴(kuò)張的步調(diào)要緩一緩，同時(shí)對產(chǎn)業(yè)相關(guān)度較高的項(xiàng)目繼續(xù)保持關(guān)注。”華英農(nóng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

責(zé)任編輯：張國帥