格力三重利好主力撤出仍居首 家電業(yè)去年四季度整體“難言樂觀”

　　本報記者 安麗芬 廣州報道

　　1月17日，董事會換屆塵埃落定的格力電器（000651.SZ）跳空開盤，早盤一度跌幅達2%。下午有所拉升，最終報收跌1.65%。

　　因格力電器董事長董明珠在1月16日股東大會上聲稱“2018年稅后利潤在260億元以上”，早于當日晚間披露的業(yè)績預(yù)告，深交所于17日給格力董事會發(fā)去關(guān)注函。

　　在此次格力電器股東大會上，董明珠高票連任董事長，新一屆管理團隊基本無變化，令外界比較擔(dān)憂的一塊石頭落地。此外，加上依然靚麗的全年業(yè)績以及高分紅，三重利好之下，格力電器股價表現(xiàn)弱勢有點出乎市場意料。

　　有券商家電分析師指出，格力電器業(yè)績整體低于預(yù)期，尤其是去年四季度，業(yè)績同比下降明顯。不僅是格力，美的集團（000333.SZ）、老板電器（002508.SZ）等已公布業(yè)績快報的家電公司去年四季度表現(xiàn)也都不樂觀。其表示，家電公司的業(yè)績預(yù)報、調(diào)研以及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年家電行業(yè)的整體情況也不太樂觀。

　　此外，從業(yè)績預(yù)告情況看，家電上市公司的利潤向頭部企業(yè)聚斂的態(tài)勢愈加顯著，行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)很大分化。

　　難言樂觀

　　“二級市場行情比較復(fù)雜，資金驅(qū)動因素較大，可能是利好兌現(xiàn)，資金出逃，導(dǎo)致格力電器股價下跌。”1月17日，北京某私募投資經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　實際上，當日出逃格力電器的資金量的確不小。

　　深交所盤后數(shù)據(jù)顯示，格力電器成為1月17日成交額最大的個股，高達35.63億元，遠高于第二名的科大訊飛（002230.SZ）。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當日，格力電器主力凈流入額為-6.2億元，為當日主力凈流入最低的一家上市公司。

　　“雖然跟同行相比，格力電器依然是龍頭。不過其整體業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期，尤其第四季度凈利潤同比降幅較大。”1月17日，北京某券商家電分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　1月16日晚間的業(yè)績預(yù)告顯示，格力電器預(yù)計2018年實現(xiàn)營收2000-2010億元，同比增長33%；歸屬上市公司股東的凈利潤為260-270億元，同比增長16%-21%。其前三季度實現(xiàn)凈利潤211.18億元，簡單計算可知，其第四季度的凈利潤約為48.82-58.82億元，同比減少15%-29%。

　　對于第四季度為何有如此大的下降幅度，1月17日，格力電器證券事務(wù)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“要等2018年年報披露才能知道什么原因，應(yīng)該是4月份出年報。不過，去年四季度整體的家電行業(yè)經(jīng)營情況不太樂觀。”

　　實際上，不僅是格力，美的集團、老板電器等在去年四季度的表現(xiàn)也不樂觀。1月15日，美的集團發(fā)布的2018年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤為198-208億元，同比增長15%-20%。其前三季度凈利潤為179億元，因此預(yù)計四季度凈利潤為19-29億元，同比變動-17%到-27%。

　　此外，老板電器去年四季度預(yù)計凈利潤4.5-5.97億元，同比變動-10%到-19%，全年預(yù)計變動0-10%；奧馬電器預(yù)計2018年凈利潤同比下降10%-20%；部分家電上市公司比如萬家樂（000533.SZ）、雪萊特（002076.SZ）、金萊特（002723.SZ）等都出現(xiàn)首虧。

　　“業(yè)績預(yù)報、調(diào)研及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年家電行業(yè)的整體情況也不太樂觀，但政策上可能有擾動，房地產(chǎn)市場的走勢也會起到一定影響。”上述券商家電分析師表示。

　　利潤向頭部聚斂

　　家電板塊2017年的白馬行情令人印象深刻，可2018年以來家電板塊亦沒避過深度回調(diào)，估值縮水嚴重。

　　“截至2018年12月23日，中信家電指數(shù)當年內(nèi)下跌30.62%，位居中信一級行業(yè)的17位，較大盤指數(shù)表現(xiàn)更弱。細分子行業(yè)也是全軍覆沒，權(quán)重最大、業(yè)績依然最為穩(wěn)定的白電板塊全年漲幅-29.35%，與2017年的優(yōu)質(zhì)藍籌行情形成強烈對比。”近日，華融證券家電分析師袁明在研報中指出。

　　此外，袁明指出，隨著家電行業(yè)集中度的增強和龍頭話語權(quán)的增加，行業(yè)的收入利潤向頭部企業(yè)聚斂的態(tài)勢更為顯著，行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)一定分化。

　　從2018年業(yè)績預(yù)告來看，單從凈利潤指標一項，格力電器仍是龍頭地位，排第二的美的集團也有望突破200億凈利潤。其它絕大多數(shù)的家電上市公司遠不到10億元，有少數(shù)公司更暴露出實控人涉案、業(yè)績虧損等風(fēng)險。

　　“隨著市場競爭加劇，行業(yè)格局將優(yōu)化，龍頭企業(yè)會擠占小企業(yè)，市占率會更高。一般講，一旦市場不好，大企業(yè)就會搶占市場，小企業(yè)日子會越來越難過。”上述家電分析師指出。

　　在宏觀去杠桿大背景下，一些風(fēng)格激進的公司及大股東風(fēng)險逐漸暴露。比如萬家樂因為對商譽及債權(quán)等不良資產(chǎn)計提減值損失約8億元，預(yù)計2018年虧損8億元-8.8億元；*ST德奧（002260.SZ）則陷入債務(wù)危機和退市風(fēng)險。

　　“雖然內(nèi)外都比較嚴峻，不過企業(yè)家有調(diào)劑的方法，比如給經(jīng)銷商施加壓力，提高內(nèi)部考核要求，大致是可以做到業(yè)績增長，不會下滑得難看。”1月17日，廣東某家電公司人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

責(zé)任編輯：李鋒