上周市場漲跌互現，反彈步入分化期。上證綜指、萬得全A、中小板以及滬深300表現分別為-1.05%，+0.87%，+2.35%以及-1.34%。申萬一級行業中，總體上計算機、國防軍工及通信領漲，鋼鐵、采掘及銀行表現墊底。主題方面，云計算指數(+10.67%)、人工智能指數(+10.51%)、芯片國產化指數(+10.37%)等科技相關的概念走強。

　　3月2日，滬深交易所發布了《上市公司創業投資基金股東減持股份實施細則》(后稱為《實施細則》)，對創業投資基金減持其持有的上市公司首次公開發行前股份給予差異化政策支持，將于2018年6月2日實施。《實施細則》的重要差異化政策支持主要體現在針對創投基金形成了投資期限與首發前股份減持時間區間“反向掛鉤”的機制，使創投基金股東減持時間區間提供了縮短的可能。股市影響層面，我們板塊整體減持壓力有限，由于創投基金鎖定期普遍為1年，我們對近一年上市公司中創投基金限售股的持股情況進行了統計，發現有近1100億限售市值規模將后續解禁，其中創業板限售股市值達413億，占同期板塊內首發限售股比例為9%，高于主板和中小板，但從創投基金單家上市公司平均限售股持股比例來看，全A整體限售股持股比例約為3.88%，即使是該比值較高的中小板，也僅為4.45%，低于5%的大小非分界線。

　　短期持續謹慎。在基本面未有較大變化背景下，交易型因素對市場擾動影響較大，兩會、創投基金減持細則(減持壓力有限)等政策面，以及3月美聯儲議息均將對市場情緒形成擾動，加之我們認為目前超跌修復空間已有限，當下已有顯著漲幅收益的領域和個股后續回調的風險也相對較大，疊加后續2017年年報及2018年業績預告陸續公布(前期市場對業績變臉有顯著反應)，由此亦決定了自下而上選股的必要性。自上而下的角度，建議關注漲價主線，此前我們預計2月將迎來年內通脹高點，3月將得到數據印證，且也不局限于某一特定風格，建議關注部分化工子品種、有色、消費品、航空、晶圓等。