養老目標基金越來越近 投資股基40年，收益遠超銀行定存

　　隨著《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》）發布，養老目標基金離投資者也越來越近了。

　　眾所周知，一直以來，不僅在股票市場，即使在公募基金領域，經常都會出現這樣一種情形——不少投資者把基金當股票操作，頻繁進行短期申購、贖回，博取短期收益。

　　從此次《指引》來看，養老目標基金不僅對運作方式、投資期限，且對于資產的配置比例也都做出了明確規定。那么，究竟投資什么樣的產品，從長期來看收益最高呢？投資和不投資的收益差距又有多大呢？

　　收益或超銀行存款百倍

　　《指引》中指出，養老目標基金應當采用定期開放的運作方式或設置投資人最短持有期限，與基金的投資策略相匹配。養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限，應當不短于1年。

　　可以看出，養老目標基金為滿足養老資金理財需求，是以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有。不過在目前的公募基金中，還存在很大一部分投資者，其實是非常注重短期的收益，甚至并不關注基金的運作邏輯。他們大多只是單純從基金凈值的高低來判斷買入時點，往往頻繁操作，反而沒有獲得太好的收益。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從歷史數據來看，其實拿住長線反而是不錯的選擇。數據顯示，自首只開放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達到16.5%，超過同期上證綜指平均漲幅10.5個百分點；債券型基金的年化收益率平均達到7.2%，超過現行3年定期存款基準利率約4.4個百分點。

　　顯然，收益還是非常可觀的。“但是老百姓，目前來看，好像并未享受到這么好的收益。因為銷售渠道鼓勵投資者買新基金，投資者也拿不住長線，這也是為什么我們要倡導稅收遞延，倡導基金公司的定期定投。如果考慮投資期限40年，投資銀行存款與投資股票基金相比，到期后收益相差100倍。所以，我們希望強調權益投資在養老金投資中的重要性。”某業內人士說道。

　　“一句話，如果投資者只打算長期購買一只基金，我們認為應該是FOF。”該業內人士進一步指出。

　　收益最高的股債配比

　　此外，《指引》中還提及，采用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括，股票、股票型基金和混合型基金。

　　采用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），并采取有效措施控制基金組合風險。采用目標風險策略的基金還應當明確風險等級及其含義，并在招募說明書中注明。

　　《每日經濟新聞》記者發現，一般而言，博取高收益的投資者，往往都會選擇權益占比高的基金；而追求低風險、長期穩健收益的投資者，往往選擇的是權益占較低的產品。但實際上，較為合適的股債配比，反而能獲得較好的收益。

　　根據滬上某基金FOF投資部提供的股債資產配置實證，從2002年~2016年，股債“四六開”、“三七開”的復合年化收益率最高（均達到7.48%），而波動率和最大回撤則大幅下降。這顯然和一些投資者印象里，股票倉位越高，長期收益越好的觀念相悖。

　　在該基金公司人士看來，“其實這也印證了中國那句老話，‘大象無形，重劍無鋒’。所以，FOF在產品設計中也會強調大類資產配置理念，比如規定股票型、混合型基金占基金資產的比例。”

責任編輯：謝海平