企業融資： 資本方應創造價值而非擠壓實業

　　據《經濟參考報》報道，一些知名民營企業艱難獲取融資后，在與資本方合作過程中屢屢發生沖突，甚至雙方因爭奪控制權而激烈博弈，由此深陷“企業控制權困局”：企業創始人遭遇資本方“越位反殺”，企業控制權旁落，創業團隊被掃地出門。

　　有網民稱，一些資本猶如“野蠻人”，謀求的是一己私利，甚至掏空上市公司，甚至讓原本興旺發達的企業一蹶不振，所帶來的唯一結果就是實體經濟進一步的空心化。企業在融資過程中，要保證創業團隊“實業報國”夢想不至于夭折破滅，防止資本市場對實體經濟過度擠壓導致“脫實向虛”。

　　網民“亮”表示，中國經濟市場化改革走到今天，帶來了一些新問題，包括金融資本和產業資本的關系、物質資本和知識資本的關系、大股東意志和利益相關者權利的關系等。如何處理好這些關系，讓它們和諧相處、良性互動，判斷的標準應該是企業能夠持續健康發展，行業不斷發展進步，將包括股東在內的所有利益相關者的權益保護得更好。

　　網民“周琳”提出，如何看待上市公司控股權之爭呢？不妨跳出單純個案，用市場化、法治化、社會化的視角來審視。在市場經濟條件下，企業股權變化應重點從三方面看待：一是合規合法，二是有利于企業長遠發展，三是能帶給社會更大貢獻。從資本市場的功能看，利用股票市場交易平臺進行并購重組，爭奪優質企業的股權，已成為國內外通行手段。隨著我國直接融資市場體系的完善，這類并購重組活動將更多。面對上市公司股權爭奪，各方要保持平常心，尤其對于股東和管理層變動無需大驚小怪。

　　網民“新望”稱，“野蠻人”并不像表面上看來那么不堪，其本質是公司控制權市場，是一種外部治理機制，當它有效發揮作用的時候，能夠制衡內部人、保護中小投資者，進而改進公司績效。但是這種作用的發揮，需要滿足許多條件。

　　網民“張勁”稱，創造價值而不是毀滅價值應該成為檢驗資本行為的唯一標準。對于資本而言，要創造價值，而不是毀滅價值，這是“信使”與“野蠻人”最根本的區別。

　　有網民建議，完善公司法、證券法等法律法規，從制度上完善上市公司治理結構的制度設計。一方面，借鑒發達國家資本市場的經驗，研究同股不同權的AB股股權結構；另一方面，擴大公司法中任意性規范的范圍，賦予上市公司相應的防御能力，以應對敵意收購，進而避免短期投機行為對上市公司的干擾，營造資本市場長期穩定的投資氛圍。

　　（記者 趙東東 整理）

責任編輯：關海豐