樂視網復牌 四季度重倉基金名單全覽

　　樂視網“倒下”創業板站起 公募基金“槍口”悄然轉向

　　郭璐慶

　　[1月24日，傳媒上漲2.65%，計算機以2.61%緊隨其后。在這兩大板塊帶動下，創業板也迎來難得的大漲，當日創業板指上漲了2.57%。]

　　對竇鵬來說，傳媒板塊像今天這樣的大漲，的確是久違了。“仿佛是回到2015年。”作為華南某券商傳媒板塊的研究員，竇鵬太久沒有這樣的感受了。

　　1月24日，傳媒（申萬一級）上漲2.65%，在28個申萬一級行業中排名第一，計算機以2.61%緊隨其后。在這兩大板塊帶動下，創業板也迎來難得的大漲，當日創業板指上漲了2.57%。

　　盡管24日是樂視網（300104.SZ）復牌的日子，在其剔除出創業板成份股后，跌停自然對指數沒有任何影響，甚至被一些市場人士將24日樂視網的復牌跌停視為創業板的利空出盡，是轉折點也未可知。

　　第一財經梳理了大量基金2017年四季報后發現，已經有相當一部分的基金經理認為藍籌白馬經過前期的大漲后存在調整可能，并且將倉位轉移到傳媒、互聯網等板塊。

　　基金經理悄然調倉

　　1月24日，創業板指上漲2.57%，這也是去年7月28日以來創業板指單日最大漲幅。與此同時，傳媒、互聯網、通信等板塊也紛紛大漲，暴風集團（300431.SZ）、光線傳媒（300251.SZ）等紛紛漲停。

　　事實上，創業板指在最近三個交易日已經上漲近5%，1月22日，創業板指漲幅達2.32%。

　　同時，據第一財經觀察，不少基金經理在去年四季度便認為，前期大漲的白馬藍籌漲到一定位置，存在調整的可能。

　　“去年四季度適度減持了食品飲料，提高了醫藥、傳媒以及汽車零部件的配置比例。在中小盤股票中，我們認為要尋找定位細分市場，具有核心競爭力個股，或者受市場風格影響而超跌個股的投資機會。”北京某大型公募基金消費主題基金經理表示。

　　“鑒于我們判斷市場會在年底有所調整，計劃在10月、11月逐漸減持前期漲幅較大的成長股，在市場下行過程中維持倉位的下限。我們預計成長股經過年底的調整，2018年一季度可能會有估值切換行情，整體上成長股經過兩年的估值壓縮，目前股價吸引力顯著上升。本基金預計將主要在大眾消費品、醫藥、電子、計算機等領域尋求優質成長股配置。”交銀消費在四季報中表示。截至四季度末，交銀消費的股票倉位約為84%。

　　“本季度，我們主要減持了電子股，增加了5G、芯片相關的股票。不過由于市場仍然較為偏好家電、食品飲料等行業，新科技傳媒的投資機會相對欠缺。”上海一位公募基金經理也向第一財經表示。

　　交銀阿爾法核心也認為，計算機服務、出版傳媒行業、先進制造業等行業可能仍是未來幾年保持較快增長速度和擁有較好前景的板塊，該基金截至去年年末的倉位約為69%。

　　博時創新驅動擬任基金經理韓茂華更是坦率地表示，當前時點是布局中小型成長股的較好時機，因為隨著藍籌白馬的估值修復在年底達到一個階段性高位，A股大市值公司和中小創公司的性價比其實又進入了另一個臨界點，2018年的中小創板塊的吸引力或將大幅提升。

　　第一財經也了解到，像一些消費主題基金的基金經理也將消費倉位調低后轉為周期股。比如富安達消費主題的持倉主要以前期調整較多、市場預期較低的周期類行業為主，其認為在目前這個時點周期類中優勢公司的估值水平有較高的性價比。

　　在四季度的投資操作上，南方消費活力則保持了中性的倉位，重點配置低估值藍籌個股。四季報顯示，截至去年年末南方消費活力的股票倉位為24.2%。

　　一季度謹慎樂觀

　　站在目前時點，博時股票投資總經理李權勝對2018年第一季度A股市場的表現持謹慎樂觀態度，主要原因在于2017年四季度市場的調整給予未來市場一定的反彈空間；同時在宏觀經濟及貨幣政策層面，其認為2018年第一季度的壓力相對較小，或者說市場投資邏輯的核心是認為宏觀層面不會有過于悲觀的預期。

　　從防范風險的角度考慮，易方達消費降低了一些波動率大、流動性不夠充裕品種的持倉比例，增加了一些業績增速適中，但波動率和估值都處于低位的品種。

　　“我們發現市場對2018年經濟形勢的判斷過于謹慎，使得家電、汽車、食品飲料等板塊中部分股票的估值水平依然十分具有吸引力，我們因此增加了這類股票的配置比例。”易方達消費在四季報中表示。

　　同樣基于前述判斷，南方消費活力在2018年一季度仍將繼續維持中性倉位，結構上仍重點配置低估值藍籌個股。

　　華南某公募權益基金經理則在受訪中指出，春季躁動下的短期行情仍未結束，繼續擁抱價值龍頭是追求業績成長，可以延續至全年。同時，須留意流動性邊際改善的空間已不大，加之近期監管政策頻出，解禁規模也有所擴大，市場進一步大幅上行的可能性不大，預計市場較大概率進入震蕩格局。

　　“今年投資的策略會有大的調整，因此有可能大多數行業的盈利不會像過去兩年那樣增長。”北京一位公募基金經理也向第一財經表示。

　　華商基金策略研究員張博煒認為，在宏觀經濟“輕總量、重結構”及地方政府債務約束加強的背景下，預計基建層面更多的還是為托底經濟而服務，出現超預期改善的概率不大。房地產投資方面，房地產企業在2017年積極土地購置及未來供給端租賃用地釋放對投資產生積極信號，他也認為房地產行業在2018年投資增速明顯下行的可能性較小。

　　“未來一個季度市場指數會有震蕩上行的空間，但季初上漲的可能性相對較大，季末則存在一定調整的可能性。投資配置方面的思路主要表現為，一是在資產配置方面，考慮到市場有較好的收益預期，我們總體會保持相對中上的股票倉位，但在季初季末會有一定幅度調整的可能；二是在行業及個股配置層面，我們考慮季初增加一定周期性行業的偏進攻型的配置，同時保留原有的中盤消費類個股配置；季末之前我們會減持周期股，同時會增加必需消費品等偏防御方向的配置。”李權勝也表示。

　　除此之外，張博煒還對制造業投資表示樂觀，他認為，在當前持續改善的企業利潤及較好的出口環境下，預計未來制造業企業的資本開支意愿將逐步恢復，從數據上看，制造業投資在2017年第四季度已經開始企穩回升，預計這樣的向好態勢在2018年有望延續。

　　（應采訪對象要求，文中竇鵬是化名）

責任編輯：李堅 SF163