我以為，中國太保跌破發行價的意義更加深遠。因為就在昨日，3億股網下配售的中國太保原始股票上市，而中國太保昨日最高價僅為29.80元。也就是說，通過網下配售獲得中國太保原始股的基金和各大機構全部被套。

　　3個月的限售期拯救了網上認購原始股的投資者，卻害苦了網下配售的機構們，曾經抱怨不能參加網下配售的人心里正在竊喜，而今后新股發行網下配售部分，機構們也在緊急研究新的認購策略。總之，太保破發之后，新股發行制度也將醞釀變革。

　　戰略投資者認購原始股票，主要目的在于鼓勵他們長期持有公司股票，與公司同甘苦、共富貴，但3個月就跑，顯然不符合戰略投資者的含義，他們更應該被定義為“戰略摘桃派”。

　　其實很多有識之士早就在呼吁改變新股發行制度，只不過是由于不久前降低印花稅的呼聲更高，才淹沒了新股發行的問題。現在改變新股發行方式的意義，已經不再是如何解決散戶投資者買不到新股的問題，而是如何能夠保證在低迷市道中圓滿完成發行任務的問題。

　　現在20多倍市盈率的大藍籌股票比比皆是，要想再高市盈率發行大藍籌股恐怕會越來越難，機構投資者認購后如果鎖定3個月時間，恐怕他們心里也含糊，誰知道3個月后會不會重蹈中國太保的覆轍，市值配售搞不好也會出現中簽投資者大面積放棄認購的局面，競價發行可能倒是一個符合低迷市道的發行方式。

　　簡單地說，如果20倍市盈率投資者覺得貴，那么19倍呢，再不行就18倍，直到發行方認可的底線，比如說10倍。那么就以10倍市盈率的價格為發行價格下限，讓投資者自己申報認購價格，最后按照自上而下的排序確定統一的成交價格，高于這個價格的申購全部成交，等于這個價格的按照比例配售成交，這樣就能夠保證股票發行實現最合適的價格，也能夠避免發行失敗的窘境。

　　破發誰也不愿意看到，但市場有自己的規律，目前的發行制度需要投機力量足夠強大才能支撐，讓真正想要股票的投資者買到股票，才是股票發行的最正確之道。