教育培訓業：風景這邊獨好

http://www.sina.com.cn 2009年01月20日 23:50 《中國商界》雜志

　　文/鐘言

　　在全球金融風暴的掃蕩下，投資人的腳步日異緩慢，但是中國教育培訓業最近卻連續出現了大單投資：安博教育獲英聯等投資方注資1.03億美元；數字博識宣布成功完成新一輪融資，投資方是一家國際大型私募股權資本；啟明創投基金和美國風險投資Ignition Parters共同完成東方劍橋集團1600萬美元的投資；北京紅黃藍教育機構獲得了世界最大的對沖基金之一艾威基金的投資；連鎖教育機構學大教育獲得了鼎暉投資近2000萬美元的風險投資；達內IT培訓集團宣布獲得來自國際知名投資公司IDGVC和集富亞洲公司的融資；凱雷投資集團宣布向中國民辦高等教育服務機構北京昊月集團投資5000萬美元??

　　來自Chinaventure中投集團對中國創業投資市場的統計，2008年前十月，國內已披露教育業投資達18起，已披露投資金額超過2.85億美元。教育已經成為繼IT、互聯網之后吸引風險投資額第三的行業，所占投資金額比例達13.68%。去年第三季度教育行業6樁投資案例共獲得投資7389萬美元，甚至超過了連鎖經營行業的7239萬美元的數字。

　　寒冬中的“充電”熱

　　教育培訓業呈現出強大的資本聚合力，原因在于這一行業抗風險能力較強，許多細分領域還呈現出“反周期”特點，在“寒冬”中越發熱乎，因此而成為投資的避風港。

　　IDGVC中國區總裁熊曉鴿在解釋為何投資達內IT培訓集團時表示，“經濟不景氣的情況下，我們投資會更加審慎，標準也會更加高，所以處于抗周期、抗衰退的行業中，成長性強勁，賺錢的企業才是我們的首選投資對象。”

　　在金融危機形勢下，美國各地的商學院火爆異常，全日制MBA課程的申請人數在2008年激增；而GMAT考試的注冊人數也在增加，2008年1~9月，GMAT考試的注冊人數達到129902人，比2007年同期上升了5.1%。在國內，類似的情況似乎也開始初現端倪，相當大一部分學生將考研作為退路，以避免“畢業即失業”的困境。而人民幣更加堅挺使得留學費用相對下降也使得出國留學成為不少人的可能選擇。

　　新東方教育科技集團董事長俞敏洪在接受路透社專訪時就稱，雖然全球金融危機可能減緩其營收增速，但受益于人民幣升值及美國大學拓展生源以解決資金問題，公司仍將保持穩健增長。“人民幣升值的影響是巨大的，對新東方很明顯的影響就是高中生學托福的人數增加了，而且這一塊的增加不是說百分之十、二十的增加，都是百分之四五十的增加。”

　　“教育確實是跟這個市場周期相反的。”易凱資本CEO王冉表示，目前市場環境下，教育等行業會受到大家更多的關注和青睞。危機之下，大家正好去充電。

　　財富榜樣效應

　　早教需求的剛性也在危機中顯現。無論是經濟繁榮還是蕭條，教育永遠不會被家長們遺忘，經濟低迷的情況下，人們似乎更加意識到教育是對寶寶未來的重要保障。深圳的一項調查顯示，月收入在2000元以上的家庭，孩子月消費額為552元，月收入達到5000元以上的家庭，孩子月消費額為1165元。如果每個孩子月消費額的30%用于教育消費，最低的消費則為每月150元。目前，早教機構一般為家庭定制最短6~9個月的課程套餐，這部分的收費從幾千元到上萬元不等，在部分早教機構，很多家長甚至一下子購買了3年的課程，花銷數萬元。有專家認為，目前早教機構開發的市場只占城市人口的10%，有早教意識的多為大城市居民或者學歷較高的父母們，相信隨著這一部分人群對其他群體的影響加深，早教市場規模在未來幾年內會有快速的發展。這種需求的剛性和市場的發展性被股權投資公司所青睞。

　　對于中小學課外輔導培訓市場，看好的也大有人在。精銳教育總裁張熙分析，未來5至10年，中國教育培訓市場的規模有望達3000億元人民幣。教育支出在中國已超過其他生活費用，成為僅次于食物的第二大支出。2007年僅初中生和高中生的課外輔導市場產值就已超過200億元，預計5年內將達500億元。中小學課外輔導培訓市場的巨大潛力將吸引更多創業資本涌入。

　　新東方、ATA等教育機構成功上市后的財富榜樣效應，更讓這些準備介入教育培訓業的資本胸有成竹。老虎基金資本注入新東方之后，新東方凈利潤從2004財年的5340萬元暴漲到2005財年的14197萬元，在這之后半年內，老虎基金又累計投入1857.42萬美元，陸續向新東方舊股東購買了992.7萬股普通股，其持股比例升至18.93%。20個月以后新東方成功上市，以IPO當日收盤價計算，老虎基金持有股票價值超過1億美元，相當于原始投入金額的260%。

　　此外，教育培訓業是現金流非常充裕的消費行業，目前中國教育機構又處于小而分散的階段，而分散的行業往往意味著更多的投資機會。風險投資機構華威國際合伙人、中國區總經理羅文倩就表示：美國教育類的上市公司多達20多家，民間的機構更是數不勝數。而華人對子女的教育自古以來就非常重視，“中國這個領域沒有理由不會出現好公司。”

　　把握投資機會

　　不過，教育培訓行業雖然是投資的避風港，這個行當的錢卻并不那么好拿。

　　中資教育研究所研究中心研究員就認為：教育的“反經濟周期性”多年來已經為諸多歐美國家的實踐所證明，但在中國，僅僅憑借這種就業市場的不景氣，能否催生若干教育市場的繁榮，還存在著不確定性。首先，因就業市場問題而導致的受教育人群選擇繼續深造、推遲就業時間的行為，在中國已經持續了較長時間，而當年的本科生在讀完碩士、博士學位進入就業市場后，形勢并沒有根本好轉，對接受教育后就業預期的不確定性，將會在一定程度上削弱受教育者的意向；此外，與發達國家相比，中國受教育者的經濟實力相對有限，金融風暴中，在同時還要保證住房、醫療等正常需求的情況下，能否仍有實力支付教育所需的學費，也是個問題。

　　睿源教育機構董事長牛新哲認為，經濟蕭條肯定會在培訓領域有所反映，市民從心理上節約教育投入成為必然。此時，不少機構已開始尋求理性擴張，探索與風投資金合作的路子，只有強勢品牌與強勢資金攜起手來，才能有效地應對市場寒流，并在危機中把握轉機。

　　樂富教育投資基金總經理葛文偉說：“在危機發生的情況下，金融是第一波受影響的；第二波是制造業；第三波才出現在消費領域。如果你的教育服務機構是定位在消費服務這部分而不是教育技術和設備，而且你所提供的服務市場需求沒有那么迫切或是可有可無的，尤其是成人素質培訓部分，第三波時就會受到影響；當你所提供的服務是必需品，如中小學校外培訓教育，暫時還不用特別緊張；而對于類似考研機構等來說，危機還會變成機會，更多的人為了規避就業低谷可能會選擇考研。”

　　教育培訓行業現金流好，但也有諸多不利因素：相對于其他行業，教育機構較難在短時間內形成行業壁壘，成長性容易受到地域限制。現在教育市場的人才很多，但合適的人才不多，專業人才更少，所聘人才不能進入國家職稱評選體系。表面熱鬧的背后，隱藏著人力資源、運營和管理經驗等不足的缺陷，因此教育培訓業是否能真正成為資本的“避風港”，還要看投資者各自的發揮。