據新華社北京3月27日專電 (記者 姚均芳) 27日，中國人民銀行發行了第三十五、三十六期央票，發行量共計1440億元。至此，央行今年已經累計發行1.7萬億多元央票，進行了超過1.8萬億元的正回購操作，對沖力度為歷年所罕見。

　　此外，央行今年分別于1月16日和3月18日宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率各0.5個百分點。以金融機構人民幣各項存款余額計算，兩次上調相當于凍結了約4000億元資金。

　　央行發行央票、開展正回購操作以及上調存款準備金率，都是為了加大對銀行體系流動性的回籠力度，對沖不斷到期的央票和外匯占款的投放。隨著央行對沖力度的加大，政策的累積效應已有所體現：根據央行公布的數據，2月份廣義貨幣供應量M2同比增長17.48%，增幅比1月份低1.46個百分點，是自2007年7月以來的第二低位。

　　由于我國外匯儲備不斷增長，外匯儲備增加帶來外匯占款投放，這也增加了銀行體系的流動性風險。亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健認為，出于逐利的動機，境外熱錢可能涌入的風險也應關注。自去年9月以來，美聯儲連續六次降息，基準利率累計下調300個基點，降至目前的2.25%。中美利差倒掛擴大，導致人民幣升值壓力加大，投機性資金流入的規模可能加大。此外，由于證券市場的繼續調整，“儲蓄回家”現象延續。

　　莊健認為，央行加大對沖力度，收縮流動性，有利于將流動性過剩風險控制在銀行體系內部，防止過多信貸投放的貨幣創造效應給抑制通脹帶來更大壓力。

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