世界大變，三招應對中國通脹

　　張五常

　　目前人民幣在國際上甚強，而強貨幣是不容易有通脹的。換言之，像人民幣那樣強勁而還有8%的通脹率，人類歷史沒有出現過。我們要怎樣解釋目前中國的情況呢？

　　我認為目前中國的通脹，主要的一部分是物價上升，不算是通脹。今年2月，非農產品的物價只上升了1.6%，我認為實質上是下降了的。這是因為原料的價格，尤其是進口金屬價格上升得非常快，而工人的生產力正在急升，抵消了一部分的原料升價。

　　今天中國的通貨膨脹，一個主要原因是昔日的落后之邦正在“農轉工”發展起來。這個發展無可避免地導致農產品的相對價格上升，而工業需要的原料，尤其是金屬性的，這些年的價格上升以倍數計。

　　外來的物價大變對中國當然有影響，但更頭痛是兩個其他問題。其一是金價與油價上升得很不正常。通脹預期是全球性地出現了，有傳染性。

　　全球性的通脹預期自何起？起自美元急瀉。這是第二個頭痛問題。如果美元繼續下跌，美國的通脹急升是無可避免的。目前美國通脹不明顯，經濟不景氣是原因。如果長期債券大跌，等于長線利率大升，美聯儲是無能為力的。

　　世界大變，中國穩定自己可以協助穩定世界。央行要做的還是三點：一、約束鈔票的發行量，不要多管鈔票之外的貨幣量；二、把人民幣與一籃子物品掛鉤，但要讓這籃子的物價指數每年上升3%左右；三、解除匯管，把人民幣放出去。這后者可以立刻舒緩人民幣的上升壓力，困難是一旦解除匯管，人民幣的鈔票發行量的上升率應該是多少，要眼觀六路才知道。

　　摘自《廣州日報》

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