持續調控政策下的房企有哪些變化？地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。

　　本期新浪財經上市公司研究院梳理泰禾集團(6.060, -0.03, -0.49%)今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來評估泰禾集團今年以來的“中考成績”與“改變”。

　　上半年，泰禾集團實現營收145.06億元，同比增長14.33%，歸母凈利潤15.61億元，同比增長58.74%。中考成績方面，上半年泰禾集團各方面表現均一般，總體成績為C，業務發展和財務實力均為C，規模優勢和盈利能力為B。

　　基本業務方面，泰禾集團2019年上半年暫停拿地。泰禾集團半年銷售金額在克而瑞全口徑銷售排行中位列第37位，較上年下滑19位。公司上半年銷售額為456.7億元，較去年同期下滑30.27%。公司存貨周轉率為0.06，同比變動不大。

　　財務方面，泰禾集團今年中期平均融資成本較2018年略有上升，為9.30%，高于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數據顯示，泰禾集團平均融資成本為8.52%。截止上半年，公司凈負債率為258.69%，顯著高于行業均值99.62%，較上年末的384.55%雖有明顯下降但仍處于較高水平。

　　目前泰禾集團貨幣資金+受限制使用資金共有153億元，短期債務為330.74億元，長期債務為773.22億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，泰禾集團短期償債壓力指數為2.16，明顯高于主流房企數據均值0.66，償債壓力較大。

　　規模與盈利方面，泰禾集團無明顯規模優勢，盈利能力一般。2019年上半年泰禾集團總資產2386.36億元，凈資產367.61億元，土地儲備貨值為3500億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權益土儲貨值為2870億元。

　　上半年，泰禾集團的銷售毛利率為27.78%，較去年同期下滑約5個百分點，銷售費用和財務費用較去年同期均有所上升。公司銷售凈利率為10.79%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為7.75%，低于行業平均水平9.8%。

　　說明：

　　（1） 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。

　　（2） 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應

　　權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。

　　（3） 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。

　　（4） 上市房企經營數據統計為2018年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。