持續(xù)調(diào)控政策下的房企有哪些變化？地產(chǎn)行業(yè)真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經(jīng)上市公司研究院梳理上市房企主要的經(jīng)營數(shù)據(jù)，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應(yīng)對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。

　　本期新浪財經(jīng)上市公司研究院梳理陽光城(6.140, -0.01, -0.16%)今年以來經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，并與去年同期數(shù)據(jù)、主流50家上市房企經(jīng)營數(shù)據(jù)均值進行比較，同時根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)的整體商業(yè)模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經(jīng)營指標并賦予相應(yīng)權(quán)重，從四個方面來評估陽光城今年以來的“中考成績”與“改變”。

　　上半年，陽光城實現(xiàn)營收225.11億元，同比增長48.03%，歸母凈利潤14.49億元，同比增長40.52%。中考成績方面，陽光城總體的成績?yōu)锽-，規(guī)模優(yōu)勢相對稍好為A-，業(yè)務(wù)發(fā)展、財務(wù)實力和盈利能力均為B-。

　　基本業(yè)務(wù)方面，陽光城2019年上半年拿地金額為272.75億元，拿地面積為424.59萬㎡，而2018年上半年拿地金額為371.6億元，拿地有所放緩。陽光城半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第13位，較上年上升1位，為900.73億元，較去年同期上漲35.86%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）較小，為0.30，銷售均價與拿地均價之比為2.00。公司存貨周轉(zhuǎn)率小幅上升，由去年同期的0.08漲至0.11。

　　財務(wù)方面，陽光城今年中期平均融資成本較2018年略有下降，為7.72%，略高于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數(shù)據(jù)顯示，陽光城平均融資成本為7.94%。截止上半年，公司凈負債率為145.13%，雖然較去年末的181.51%有所下降，但仍然遠高于行業(yè)均值99.62%。

　　目前陽光城貨幣資金+受限制使用資金共有433.08億元，短期債務(wù)為230.19億元，長期債務(wù)為779.59億元。短期償債壓力指數(shù)是評估一家房企一年內(nèi)的債務(wù)壓力情況，陽光城短期償債壓力指數(shù)為0.53，低于主流房企數(shù)據(jù)均值0.66。

　　規(guī)模與盈利方面，陽光城無明顯規(guī)模優(yōu)勢，盈利能力一般。2019年上半年陽光城總資產(chǎn)2886.88億元，凈資產(chǎn)474.14億元，土地儲備貨值為5466億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權(quán)益土儲貨值為4373億元，陽光城預(yù)收賬款（合同負債）為770.83億元，整體規(guī)模處在主流房企的上游。

　　陽光城的銷售毛利率為27.47%，三費較去年同期均有所上升，銷售凈利率6.84%，遠遠低主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為6.92%，行業(yè)平均水平9.8%。

　　說明：

　　（1） 指標統(tǒng)計所用數(shù)據(jù)均來自中國指數(shù)研究院、克而瑞、wind數(shù)據(jù)、公告、公開資料等。

　　（2） 相應(yīng)指標測算成績?yōu)樾吕素斀?jīng)選取一定周期內(nèi)，對公開經(jīng)營數(shù)據(jù)賦予相應(yīng)

　　權(quán)重，并參考主流評級體系，進行分值計算。

　　（3） 上市房企數(shù)據(jù)均值為新浪財經(jīng)依據(jù)相關(guān)評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內(nèi)數(shù)據(jù)，進行算術(shù)平均。

　　（4） 上市房企經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計為2018年半年數(shù)值，部分指標為測算數(shù)據(jù)，新浪財經(jīng)依據(jù)公開數(shù)據(jù)、相應(yīng)會計準則進行公式計算。

　　陽光城業(yè)績圖譜如下：