出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　12月20日，在隔了近一個月之后，西王食品披露了對深交所三季報問詢函的回復公告。回復公告剛一披露，深交所又發出了一份關注函。

　　前三季西王食品對關聯方的的預付款出現大幅增長，公司在三季報問詢函回復中解釋是出于原材料胚芽成本上漲的考慮，簽訂鎖價預付合同所致。但是深交所對于這一解釋顯然并不滿意，要求公司進一步說明是否在向關聯方輸送資金。

　　除了關聯方預付款大增之外，西王食品還存在還有存貸雙高的問題，公司常年大額借款，然后將現金低息存進控股股東的財務公司。

　　關聯方預付款大增 引來深交所頻繁問詢

　　今年前三季西王食品營收同比增長14%，歸母凈利潤減少36%。現金流急轉直下，前三季經營活動現金流凈額由上年同期的3.61億元降為-1.96億元。

　　前三季購買商品、接受勞務支付的現金大幅增長39%至48.42億元，支付其他與經營活動有關的現金大幅增長81%至4.47億元，導致經營活動現金流大幅流出。

　　比較異常的是預付款， 前三季西王的預付款從上年同期的0.75億元增至3.41億元，增幅達到355%。西王食品在三季報及三季報問詢函中披露，購買商品、接受勞務支付的現金大幅增長原因為原材料成本上漲增加了采購所致。公司出于原材料胚芽成本上漲的考慮，簽訂鎖價預付合同，導致預付款大幅增長。

　　公司稱2021年4月份綜合研判市場行情，與關聯方西王淀粉有限公司 （以下簡稱“西王淀粉”）簽署預付款鎖價的采購合同，通過一次性預付至 2021 年10月份胚芽采購款2.39億的形式鎖定未來的玉米胚芽采購價格和采購量。

　　西王食品還稱，簽訂的合同日期為2021年5月1日至2021年10月31日的采購量。截止2021 年10月31日該筆合同到期，剩余預付款已經全部收回。

　　對于西王食品在問詢函中的回復，深交所顯然是不滿意的，就在公司回復的當天又發去了關注函，在關注函中要求公司進一步披露：

　　1、披露2021年以來預付款項余額前十名的交易對方名稱、交易內容、預付款支付時間及金額、相關交易是否具有商業實質、截至回函日的結轉情況、是否存在預付款退回的情形；

　　2、披露2021年至今每月末西王食品對西王淀粉預付賬款的余額，2021年5月1日至2021年 10月31日的采購量及采購金額，截至10月31日收回預付款的具體金額，結合退回預付款項的情形說明相關交易是否具有商業實質。

　　深交所關注點主要在于，西王食品到底是不是打著預付款的旗號向關聯方輸送資金。

　　左手高息借錢右手低息存進控股股東的財務公司

　　導致現金流出的還有“支付其他與經營活動有關的現金”， 前三季大幅增長81%至4.47億元。根據半年報，貢獻增量的主要是運輸裝卸及港口費、宣傳廣告費以及其他三項，分別增長50%、127%及168%，而公司上半年營收僅增長15%。

　　各種項目支付現金的大幅增加消耗了貨幣資金。三季末賬面現金為16億元，同比下滑了24%。但是存貸雙高的情形依然沒有消除。

　　截至三季末西王食品賬面存在10.71億元的短息借款，1.25億元一年內到期的非流動負債，6.72億元的長期借款，有息負債總額達到18.68億元，超過了賬面貨幣資金。

　　有意思的是，左手高息借錢的西王食品，右手就把錢低息存進了控股股東旗下的財務公司。截至2021年上半年西王食品在西王集團財務有限公司的存款余額高達14.88億元。

　　西王集團財務是西王集團有限公司控股的子公司，2015年取得營業執照，2016年開始就一直為西王食品提供財務服務。

　　今年11月，西王食品與財務公司續簽了《金融服務協議》，同意公司及其下屬控股子公司在財務公司的存款合計余額在2022年、2023年及2024年三個會計年度最高每日結余人民幣不超過15億元。

　　該協議12月13日提交股東大會審議，反對票高達31%。在雪球上，投資者普遍對這項議案表示不滿。

　　根據半年報披露，存款利率范圍在0.35%到2.1%之間。2020年底西王食品在財務公司存款余額為14.99億元，當年利息收入為2994.42萬元，綜合利率不到2%。而當年有息負債為20.44億元，利息費用達到1.27億元，算下來融資成本達到6.2%。

　　從2018年到2021年上半年，西王食品在西王集團財務有限公司的存款余額分別為11.28億元、15億元、14.99億元、14.88億元。

　　在這期間，西王食品獲得的利息收入分別為0.12億元、0.42億元、0.3億元、0.15億元；而付出的利息費用達到2.21億元、2.36億元、1.27億元、0.47億元。

　　常年大額借款，然后將現金低息存進控股股東的財務公司，西王食品這樣的操作構不構成向關聯方輸送資金呢？

　　存在財務公司的錢安全嗎？

　　目前的西王集團很缺錢！

　　截至三季末，西王集團及其一致行動人山東永華投資有限公司（西王集團全資子公司）分別質押3.17億股和2.44億股，質押率達到98.74%和100%。

　　西王集團2019年10月發生債務兌付危機，2020年4月通過了債務和解方案。

　　根據此前媒體報道，違約涉及的20 萬元以上的債券共計 368 家債權人，選擇“50%轉股+50%債權（四期還清）”的債權人共計169家，涉及債權金額約319.31億元；選擇“100%債權（八期還清）”的債權人共計199家，涉及債權金額超過166.16億元。按照約定，2022年12月20日為首個還款日，首期需要還債金額超過60億元。

　　對于西王集團來說，仍要面對巨額債務的償還問題。

　　有意思的是，就在續簽《金融服務協議》后，西王食品又制定了一份《在西王集團財務有限公司存款風險應急處置預案》，目的是“為有效防范、及時控制和化解西王食品股份有限公司（以下簡稱 “西王食品”或“公司”）在西王集團財務有限公司存款的資金風險，維護資金安全。”

　　西王食品存在財務公司的錢到底安不安全？