出品：浪頭飲食

　　作者：SY

　　7月16日，來伊份發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤10795.02萬元左右，較上年同期增長774.59%左右?？鄢墙?jīng)常性損益后的歸母凈利潤預(yù)計在4058.36萬元左右，同比增長506.38%左右。

　　來伊份上半年凈利潤同比增長率高的一個原因在于去年上半年基數(shù)低，2020年上半年來伊份歸母凈利潤僅1234.29萬元，扣除非經(jīng)常性損益后實際虧損998.67萬元。

　　此外，來伊份今年一季度已實現(xiàn)歸母凈利潤8028.95萬元，扣非歸母凈利潤為7361.55萬元，由此可知公司二季度歸母凈利潤僅有2766.07萬元，扣除非經(jīng)常性損益后，二季度實際虧損3303.19萬元。

　　實際上，來伊份近幾年的利潤均來自第一季度，2018-2020年公司在第二三四季度均為虧損。在半年度業(yè)績大增預(yù)告背后，來伊份的長期增長恐怕仍有一些隱憂。

　　近年盈利均在一季度 去年費用增加致淡季虧損加大

　　來伊份的產(chǎn)品包括堅果炒貨、肉類零食、果干蜜餞、糕點餅干、果蔬零食、豆干小食、膨化食品等休閑零食。休閑零食的銷售具有較強的季節(jié)性，通常第一、四季度是銷售旺季，一方面，消費者在冬季對零食的需求更大。另一方面，春節(jié)、中秋、國慶等節(jié)日也是零售行業(yè)的銷售旺季。

　　從過去三年的情況來看，來伊份的銷售旺季也是第一、四季度，其中第一季度的營收占全年營收的比重高達(dá)30%-33%。

　　值得注意的是，盡管今年上半年凈利潤預(yù)計大增，來伊份今年一季度的業(yè)績一般。今年一季度，來伊份實現(xiàn)營收12.15億元，較去年同期的13.14億元同比減少了7.59%。即使忽視去年疫情帶來的高增長，與2019年一季度的11.94億元相比，今年一季度的營收也只增長了2%左右。一季度凈利潤和扣非凈利潤的同比增速分別只有9.65%、12.51%。

　　此外，來伊份在去年一季度營收大增之后，第二、三、四季度營收同比減少，導(dǎo)致2020年全年營收實際上只比2019年增加了0.59%，從40.02億元增加到40.26億元。

　　同時，由于去年拓展渠道、優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)及品牌宣傳導(dǎo)致費用上升和毛利下降，來伊份去年全年虧損約6520萬元，扣除非經(jīng)常性損益后，全年虧損更是高達(dá)1.05億元。

　　2020年，在執(zhí)行新收入準(zhǔn)則將運輸費用從銷售費用中移除后，來伊份的銷售費用仍較上年有所增加。其中廣告宣傳費增幅最大，從2019年的1.2億元增加46%至1.76億元。

　　此外，來伊份去年的管理費用同比增加了8.45%，從4.2億元增至4.56億元。主要系工資及社保費、業(yè)務(wù)招待費、股份支付薪酬等項目金額增加，相當(dāng)于公司所說的用于拓展渠道、優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)的費用。

　　費用投入加大導(dǎo)致來伊份去年除第一季度實現(xiàn)盈利外，第二、三、四季度均有大額虧損，且虧損金額遠(yuǎn)超2018、2019年同期。

　　來伊份預(yù)計今年上半年凈利潤大幅增長，主要原因應(yīng)該是今年的營業(yè)成本和費用投入有所減少。從一季度報告來看，2021年一季度營業(yè)成本、銷售費用、管理費用均較2020年同期有所下降，其中銷售費用較2020年同期同比減少13%左右，管理費用同比減少8%左右。

　　在收入端，盡管二季度的營收數(shù)據(jù)暫未公布，但從一季度營收同比減少和二季度虧損3303萬元的情況來看，來伊份今年上半年的銷售收入恐怕還沒有實現(xiàn)大幅增長。去年渠道拓展及品牌宣傳的效果如何仍有待觀察。

　　線下收入占比85% 社區(qū)團(tuán)購影響幾何？

　　來伊份作為一家經(jīng)營自主品牌的休閑食品連鎖企業(yè)，成立于2002年，多年來主要依靠線下門店進(jìn)行銷售。截至2020年12月31日，來伊份連鎖門店總數(shù)為3004家，其中直營門店有2369家，加盟門店有635家。門店主要分布在上海、江蘇等地，去年來自上海地區(qū)的收入占比高達(dá)63.51%，江蘇地區(qū)的收入占比為23.28%，兩地收入占比合計達(dá)86.79%。

　　隨著電商的發(fā)展，來伊份近年也逐步搭建起了涵蓋第三方電商平臺、自營移動APP“來伊份商超”和外賣平臺的線上銷售體系。2020年，來伊份線上電商營業(yè)收入為5.94億元，占營業(yè)總收入的比重為14.75%。也就是說公司來自線下渠道的收入占比高達(dá)85%左右。

　　值得注意的是，今年以來社區(qū)團(tuán)購等新零售渠道對傳統(tǒng)線下渠道的影響越來越大。

　　另一家上市休閑食品公司鹽津鋪子在7月15日發(fā)布的2021年半年度業(yè)績預(yù)告中預(yù)計上半年盈利4500萬元至5500萬元，比上年同期下降57.68%-65.38%。據(jù)鹽津鋪子解釋，公司盈利減少的主要原因之一在于公司低估了社區(qū)團(tuán)購的影響，今年上半年在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關(guān)市場費用投入過多，但商超渠道銷售收入增長及渠道業(yè)績未達(dá)預(yù)期。

　　據(jù)鹽津鋪子去年年報，鹽津鋪子的營業(yè)收入主要來自直營商超渠道和經(jīng)銷商渠道，2017-2020年，公司電商渠道營業(yè)收入占總營收的比例分別只有6.56%、9.23%、5.02%、5.58%。由于收入主要來自線下渠道，鹽津鋪子上半年受社區(qū)團(tuán)購的影響較大。

　　反之，收入主要來自線上的三只松鼠預(yù)計今年上半年盈利3.4億至3.65億元，預(yù)計同比增長81.03%-94.34%。2020年度，三只松鼠線下業(yè)務(wù)收入占比為26%，公司營收主要來自線上電商渠道，因此目前來看社區(qū)團(tuán)購未對三只松鼠造成不利影響。

　　與同樣依賴線下渠道的鹽津鋪子相比，來伊份目前看似并未受到社區(qū)團(tuán)購的不利影響。

　　來伊份在2020年年報中曾提出2021年將重點開拓流媒體帶貨渠道，拓展線上團(tuán)購及企業(yè)團(tuán)購渠道，布局拼多多及零售通為代表的下沉渠道以及線上的經(jīng)銷渠道；加快APP轉(zhuǎn)型，整合供應(yīng)鏈優(yōu)勢，發(fā)展拼團(tuán)到店、到家業(yè)務(wù)，推進(jìn)APP外賣業(yè)務(wù)和第三方外賣業(yè)務(wù)。

　　這些計劃落實得如何，效果如何，有待來伊份公布更具體的業(yè)績數(shù)據(jù)來驗證。