3月29日，奧園健康發(fā)布2020年業(yè)績公告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.08億元，同比增長56.3%，毛利為4.81億元，同比增長42.8%，毛利率為34.2%。凈利潤為2.53億元，同比增長55.1%，凈利率為18%。

　　物業(yè)管理行業(yè)規(guī)模為王。整體來看，奧園健康在2019年業(yè)績翻倍的基礎(chǔ)上，2020年仍然保持了高速增長。過去一年收并購帶來規(guī)模擴(kuò)張，帶動物管業(yè)務(wù)大幅增長60%。同時公司第三方在管項目面積占比從去年的7.8%提高至54.6%，母公司依賴大大降低。此外凈利率維持在高位，也是奧園健康的優(yōu)勢之一。

　　收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化   社區(qū)服務(wù)同比大增120.8%

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，奧園健康物業(yè)管理服務(wù)、商業(yè)運營服務(wù)收入占比分別為76.3%、23.7%，兩大業(yè)務(wù)分別同比增長66.3%、31%，由于物業(yè)管理服務(wù)增幅較大，該業(yè)務(wù)收入占比較去年提升了10個百分點左右。

　　商業(yè)運營方面，截至2020年末，公司共為中國11個城市18個正在運營的商場提供商業(yè)運營服務(wù)，在管總建筑面積約為80.6萬平方米，同比增長4%。商業(yè)運營服務(wù)分部收入增加約31%，主要是由于商業(yè)運營及管理服務(wù)收入增加約28%。

　　2020年公司收入結(jié)構(gòu)仍以物業(yè)管理服務(wù)為核心，物業(yè)管理服務(wù)又分為基礎(chǔ)的物業(yè)更努力服務(wù)、大業(yè)主增值服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)等四項業(yè)務(wù)。2020年上述四項業(yè)務(wù)分別同比增長60.51%、62.4%、120.8%、22%。其中物業(yè)管理服務(wù)、大業(yè)主增值服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)增速均超過公司整體營收增速。

　　尤其是社區(qū)增值服務(wù)同比大增120.8%，占總收入的比重由去年的10.4%提高至13.7%。隨著各大業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，公司收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化，對單一的物業(yè)管理服務(wù)收入依賴度有所下降。

　　橫向?qū)Ρ茸陨恚旯緺I收在45%左右穩(wěn)步增長，同期凈利潤分別增長11.9%、108.4%、55.1%。2019年業(yè)績翻倍后，2020年奧園健康仍保持了較高的業(yè)績增速。作為一家中型物企，在物管行業(yè)高增的背景下，奧園健康2020年業(yè)績增速保持了穩(wěn)步增長。

　　第三方在管面積占比超過50%   凈利率維持高位

　　截至2020年末，奧園健康物業(yè)管理服務(wù)在管面積為41.4百萬平方米，較去年的15百萬平方米新增26.63百萬平方米，在管規(guī)模增長超過一倍。其中，來自中國奧園及其聯(lián)營企業(yè)的在管面積為18.8百萬平方米，第三方在管面積為22.6百萬平方米。第三方項目較去年大幅提升了21.4百萬平方米。

　　這主要歸功于過去一年的收并購。2020年奧園健康以2.48億元收購了樂生活80%的權(quán)益。樂生活在中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)榜排名第38名，擁有中高端物業(yè)管理服務(wù)方面經(jīng)驗，項目主要分布于北京、河北、河南、天津、重慶、四川等地管理220個項目，在管總建筑面積約為23.3百萬平方米。

　　再加上寧波宏建貢獻(xiàn)在管面積2.4百萬平方米，兩項已經(jīng)并表的收購新增面積幾乎相當(dāng)于第三方新增面積。此外公司去年還收購了北京博安，2021年1月將并表。通過戰(zhàn)略收購，奧園健康豐富物業(yè)管理組合的同時，有效擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍，完善全國化布局，實現(xiàn)物管業(yè)務(wù)規(guī)模增長。

　　此外值得一提的是，通過并購，奧園健康有效降低了對母公司的依賴。來自中國奧園的面積占比從去年的92%驟降至45.4%，第三方面積占比達(dá)到了54.6%，公司面積結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，獨立性增強(qiáng)。

　　盡管收并購帶來了利潤率的下滑，但目前物管行業(yè)處于高速擴(kuò)張階段，規(guī)模為王仍然是主旋律，多家物業(yè)股同樣出現(xiàn)了這一情況。2020年奧園健康商業(yè)毛利率為34.2%，較去年下降了3.23個百分點。但凈利率仍然保持了18%的高位，與去年持平。

　　橫向?qū)Ρ韧袠I(yè)，物業(yè)股凈利率方差較大。綠城服務(wù)、招商積余凈利率不足10%，恒大物業(yè)、合景悠活凈利率超過20%。奧園健康自2016年以來凈利率總體呈上升趨勢，2020年18%的凈利率與碧桂園服務(wù)持平，處于行業(yè)高位。與之對比鮮明的是，截至3月30日，公司目前市盈率（TTM）僅為13.4倍，在45家物業(yè)股中處于行業(yè)低位，排倒數(shù)第十。而第一服務(wù)在管面積僅19.1百萬平方米，營收規(guī)模為奧園健康的一半，目前市盈率（TTM）為11.6倍。作為一家中型物企，若給奧園健康未來復(fù)合增長率15%，PEG則不足1，奧園健康是否被市場低估？

　　展望未來，奧園健康生活集團(tuán)董事會主席郭梓寧先生表示，公司將根植大灣區(qū)、放眼全中國，繼續(xù)以商業(yè)運營、物業(yè)管理為支柱，打造智慧健康養(yǎng)老等業(yè)務(wù)為主的大健康產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大并挖掘社區(qū)增值服務(wù)空間。

　　具體到物業(yè)管理服務(wù)，集團(tuán)將利用上市平臺優(yōu)勢，深化戰(zhàn)略布局，聚焦與其它業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，持續(xù)通過自身拓展、投資并購、合資合作方式擴(kuò)大物業(yè)管理規(guī)模，同時通過介入城市運營、醫(yī)院、學(xué)校及公共服務(wù)，完成物業(yè)管理業(yè)態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　大健康業(yè)務(wù)將繼續(xù)專注開拓康養(yǎng)、綜合門診等業(yè)務(wù)，將大健康業(yè)務(wù)融合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，升級成為以家庭醫(yī)生、健康管家、生活管家為核心的三大服務(wù)體系。同時，集團(tuán)將構(gòu)建大健康產(chǎn)業(yè)的模塊化、資源整合、技術(shù)應(yīng)用平臺-“健康云”，并與產(chǎn)業(yè)基金合作，孵化資源模塊并應(yīng)用于現(xiàn)有社區(qū)商業(yè)生態(tài)圏，以現(xiàn)有物業(yè)管理及商業(yè)運營服務(wù)生態(tài)，構(gòu)建“大健康產(chǎn)業(yè)孵化器”。