經過多年深耕，華夏幸福的產業新城業務正向平臺化方向發展，通過為入園企業提供孵化、服務、投資，盈利模式也在逐步擴充，除了傭金、服務費，投資收益也成為重要一環。而產業新城業務超80%的高毛利率水平也將華夏幸福整體的毛利率拉高了一大截。隨著越來越多的產業新城現金流開始回正，公司回款率由去年同期的61.6%上升到72.5%，提升近11個百分點。

　　近年來華夏幸福環京外區域招商良好，入園企業數量穩定增長，產業新城業務展現了較強的可復制性，未來將保持較大的增長活力。公司也可持續憑借優質產業新城項目進行資產證券化融資，同時在平安加成下，公司的融資渠道也更趨多元。

　　產業新城業務進入收獲期

　　華夏幸福的產業新城業務逐步進入穩定收獲期。2020年上半年，華夏幸福的產業新城業務展現了較強的抗風險能力，疫情沖擊下，公司的園區結算收入額達198.44 億元，實現了同比45.68%的增長，增速較2018年和2019年的2.77%、18.68%翻倍。其中，上半年的產業服務收入為132.09 億元，同比增長 11.24%，已超過當期房地產開發收入，產業園區業務發展較快。

　　從區域來看，華夏幸福的產業新城業務異地復制效果逐漸顯現，布局更加合理、發展更趨均衡，京外銷售占比進一步提升、收入快速增長。2020年上半年，公司環北京以外區域新增產業服務收入 102.38 億元，同比增長 16.69%。當期環北京以外區域的銷售額占公司整體銷售額比例從上一年度的 58.21%進一步提升至 64.98%。

　　收入保持穩定增長的同時，產業新城業務的80%以上的高毛利率水平助益其盈利能力。2020年上半年，華夏幸福的毛利率為46.93%，較2019年的43.68%上升了3個多百分點。這一毛利率水平，在綜合房地產開發商中不算低。從上半年的收入構成便能看出，在住宅市場不確定性仍存環境中，華夏幸福的產業新城業務較大程度地提振了業績。

　　平臺化發展價值凸顯 環京外招商快速增長

　　華夏幸福堅持核心都市圈聚焦戰略，經過對京津冀都市圈成功經驗的復制，“3+3+N”的布局藍圖日益深化。在持續精耕京津冀都市圈的基礎上，密集布局長三角（上海、南京、杭州、合肥） 都市圈，加快布局粵港澳都市圈三個高能核心都市圈；推進布局鄭州都市圈、武漢都市圈和成都都市圈三個高潛核心都市圈，以及其他潛力核心都市圈。

　　事實上，華夏幸福的產業新城正逐步向平臺化方向發展，為入園企業提供全方位服務、打造產學研用一體化平臺、成立多個產業基金等，實現了對優質企業尤其是上市公司的服務、培育、投資，華夏幸福在園區內培育了一批像固安信通等的上市企業，還積極參與組建或引入政府產業引導基金，為維信諾、航天振邦等上市或擬上市企業提供資本支持。

　　經過近年來的持續深耕，華夏幸福的平臺化價值不斷凸顯，而產業新城的盈利模式不再只有招商傭金、服務費用，投資收益也將是重要一環。華夏幸福在產業園區的招商優勢或將逐步深化，持續受益都市圈發展紅利。2020年上半年在疫情影響下，華夏幸福共新增176 家入園企業，新增簽約投資額 624.6 億元，其中145家為環京區域以外企業。而環京以外區域的快速增長也說明了產業新城業務模式有較強的可復制性，利于快速擴張。

　　據悉，目前華夏幸福仍有多個百億產業大項目迅速推進中，一期投資160億元的泰嘉光電超薄玻璃基板深加工項目開工，投資135億元的欣旺達動力電池項目在南京實現量產，計劃總投資105.8億元的亞瑟醫藥…未來預計都將貢獻可觀收入。

　　輕重并舉提高現金安全性 融資渠道多元

　　并且在傳統重資產模式的基礎上，華夏幸福加速開拓輕資產模式，實現業務結構多元化。貫徹“新模式、新領域、新地域”三新戰略，布局商業地產及相關業務。商業地產業務補足了公司在都市圈核心的“空白”，戰略布局更加完善。

　　自2019年開始布局之后，華夏幸福的商業地產進展迅速，2020年上半年，華夏幸福共新獲取4個商辦綜合體項目，中標1個項目代建服務，鎖定1個城市更新項目的前期服務商，覆蓋南京、武漢、廣州、哈爾濱、東莞、深圳等國內重點城市，已基本完成在目標城市的布局。

　　輕資產業務的快周轉及產業新城回款率的穩步上升，都將增加公司的現金安全性。依托各地優質產業新城項目，公司可以進行資產證券化融資。而平安加成下，融資渠道也更加多元化，年初以來，除了發行中期票據以外，6月公司還公告擬以永續保債形式向平安養老融資不超過50億元。

　　并且產業新城利好政策頻出。全國兩會政府工作報告、7月30日中央政治局會議均提出要發揮中心城市和城市群綜合帶動作用，培育產業、增加就業。固安、新鄭上榜國家發改委發布的縣城新型城鎮化建設示范名單，隨著縣城新型城鎮化建設專項就業債券發行政策、國內公募reits起航，公司融資端亦有受益。