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定義

多晶硅，又名高純多晶硅料、硅料，是指以純度達99%左右的工業硅為原料，經過物理或化學方法提純后，硅純度達到99.9999%以上的高純硅材料。多晶硅是制造太陽能電池片、集成電路硅襯底等產品的主要原料，也是發展新能源產業和信息產業的重要基石。

分類

多晶硅按照其純度不同可分為冶金級、太陽能級和電子級。

冶金級多晶硅是指用冶金法提純的多晶硅，產品純度在5N-6N(硅含量為99.999-99.9999%)之間，主要應用于航空、特種材料、建筑、機械等領域。

太陽能級多晶硅是指純度在6N-9N(硅含量為99.9999-99.9999999%)之間的多晶硅，主要用于太陽能光伏電池的生產。根據國家標準，太陽能級多晶硅根據技術指標的差別分為3級品到特級品四個級別，根據表面質量的差別分為致密料、菜花料和珊瑚料，根據外形尺寸可分為塊狀硅以及棒狀硅。

電子級多晶硅是指純度在9N(硅含量99.9999999%)以上的多晶硅產品，是制造硅拋光片、太陽能電池及高純硅制品的主要原料，應用于電力電子上的硅材料純度要求更高，需要達到11N以上。

交割質量標準：基準品定位“N型料”

基準品定位N型料，但與國標電子2級相比在施主雜質含量、碳含量等方面有所放寬。

能夠生產N型硅片的多晶硅稱為N型多晶硅。N型硅片為電子導電，由添加的V族元素提供電子。N型光伏組件在同一條件下發電量較P型產品更多，但技術難度更大，生產成本更高。

替代品定位P型料，但與國標電子3級相比在碳含量等方面有所放寬；能夠生產P型硅片的多晶硅稱為P型多晶硅。P型硅片為空穴導電，由添加的血族元素提供空穴。目前，P型多晶硅技術穩定，相比Nー型多晶硅價格更低。允許致密料與菜花料混裝，且不限制混裝比例。替代交割品貼水12000元/噸。

多晶硅產業鏈

多晶硅產業鏈又可以分為以下幾個環節：

多晶硅上游為工業硅，隨著光伏產業不斷發展，工業硅的消費增量將更多地由多晶硅貢獻；中游為多晶硅的生產制備，目前主流工藝為改良西門子法，而硅烷流化床法可用來制備顆粒硅；下游為硅片制造中的多晶鑄錠與單晶拉棒，其中單晶直拉法是主流工藝，產能占比達到95%；終端應用領域包括半導體和光伏兩個領域，其中以光伏行業為主，占比高達98%。

多晶硅市場基本面概況

（一）生產成本

多晶硅生產的主要原料為工業硅、氯化氫、氫氣等。國內多晶硅企業的完全成本包括電力成本，蒸汽成本、原料成本、人工及折舊、三費等其他費用。根據2024年1月數據，原料、電力以及折舊成本為多晶硅企業前三大成本項目，三者合計占比約81%。其中，原料成本占比約35%，電力成本占比約為40%，折舊成本占比約為6%。

（二）多晶硅供給情況

從國內產能分布來看，因具備電價偏低的成本優勢，我國多晶硅產能主要集中在西北地區和西南地區。2023年，新疆（32.4%）、內蒙（29.1%）、四川（17.1%）是我國主要的工業硅生產區域，占據我國多晶硅產能的79%。

2013年至今，我國多晶硅產量總體呈上行趨勢，主要受到新增產能投產以及成品價格波?動等因素影響。

2014-2023年，我國多晶硅產量從13.5萬噸增加至147萬噸，年均復合增長率為 30 .4%。2018年，受相關政策的影響，國內多數多晶硅企業生產受限，當年多晶硅產量增速為 8%,相比于2017年有所回落。

2020年，受多晶硅價格持續低迷等因素的影響，多數企業亦有?減產檢修的計劃，使得當年國內產量增速降至15%。2022年，在多晶硅行業高利潤的刺激之下，行業整體產能利用率偏高，當年產量達到81萬噸，同比增速達66%。

2023-2025年，隨著?新增產能的投產釋放，國內產量將持續逐年抬升，預計2025年國內多晶硅產量將達到210萬?噸，年均復合增長率為19.5%。

（三）多晶硅需求情況

多晶硅下游消費主要為太陽能光伏領域和半導體等領域。太陽能級多晶硅經拉晶切片后，可用于制造太陽能電池，最終應用于太陽能光伏發電。電子級多晶硅料制備單晶并切片后，可制作成12英寸、8英寸、6英寸不等的半導體硅片，進而用于制作半導體器件或集成電路。

光伏產業鏈各環節包括多晶硅→硅片→電池片→組件→光伏裝機；半導體產業鏈各環節包括多晶硅→單晶硅片→硅晶圓片→芯片。

受益于近十年來下游光伏裝機量的不斷提升，我國多晶硅需求呈現出較高的增長速度。較高的增長速度。據中國有色金屬工業協會硅業分會統計，2014-2023年期間，中國硅片產能從50GW/年增加至919GW/年，年均復合增長率為38.2%，產能增量總計869GW，10年間產能增加超過10倍。

同期，中國硅片產量從38GW增加至590GW，年均復合增長率為35.6%，產量增量總計552GW。與之對應，2014-2023年中國多晶硅消費量從21.3萬噸增加至141.6萬噸，年均復合增長率為23.4%。

目前多晶硅需求以太陽能光伏領域為主導，半導體領域消費量占比低。2014-2023年，多晶硅在光伏領域的消費量從28萬噸增加到153萬噸，占比從90.3%增加到97.7%;而半導體領域消費量基本維持在3-4萬噸，占比從9.7%降低到2.3%。隨著光伏發電成本的下移以及“碳達峰、碳中和”目標的逐步實現，預計光伏裝機量將會繼續大幅提高，太陽能級多晶硅消費量占比也將繼續提升。

（四）多晶硅進出口情況

從多晶硅進出口量的角度來看，我國以進口為主，出口較少。但隨著國內多晶硅產能的投放，多晶硅自供保供能力增強，2017年開始進口量逐年減小，出口量有所增長但依舊維持低位。2023年進口多晶硅6.3萬噸，同比大幅減少28.5%，出口多晶硅0.85萬噸，同比減少25%。

歷史上，我國多晶硅進出口可以分為三個階段。第一階段為2001年以前，我國多晶硅以出口為主；

第二階段為2001-2018年，進口逐步超過出口量，且進出口差距逐步拉大；

第三階段為2018年以后，多晶硅進口量依然大幅高于出口量，但進口量開始回落，出口量有所回升。

從絕對量來看，2014-2023年我國多晶硅年進口量在6-16萬噸左右。2017年之前，多晶硅進口逐年增長，從2014年10.22萬噸增長至2017年15.89萬噸，年平均增速為14.4%；2017年之后，多晶硅進口量開始下降，從2017年15.89萬噸下降至2023年6.3萬噸，年平均下降14.3%。

此外，從相對量來看，多晶硅凈進口量占我國供應量的比重逐年下降，從2014年的42.6%下滑到了2023年的3.6%。得益于電價優勢以及技術積累優勢，我國多晶硅成本及質量顯著優于國外，隨著我國多晶硅產能的釋放以及海外光伏產業鏈的發展，未來多晶硅進口絕對與相對量預計仍將持續走低。

（五）歷史價格波動和走勢

近十年以來，多晶硅價格受市場政策、產業供需等因素影響，呈現周期性變化規律。2010-2012年，中國光伏企業生產的產品出口比率高達90%，嚴重依賴國外需求。由于當時海外國家對新能源政策支持力度大，刺激海外多晶硅市場需求快速增長，導致多晶硅價格在2011年一度漲至74萬元/噸的高點。隨后美、韓及歐盟多晶硅企業利用長單捆綁下游用戶，通過短單以遠低于成本的價格傾銷中國市場，導致多晶硅價格在2012年底跌至12萬元/噸，最大跌幅達到83.8%。

2013-2017年，因國內多晶硅企業技改降本、供需階段性失衡，多晶硅價格跌宕起伏，最低跌至2016年9月的8.65萬元/噸，最高上漲至2017年底的15.28萬元/噸，波動幅度高達76.6%。2018年，光伏發電相關政策調整，光伏裝機需求快速下滑，整體硅料價格呈一路下跌走勢，單晶致密料價格從2018年初的15.62萬元/噸下滑至2020年5月的5.84萬元/噸，跌幅達到62.6%。

2020年下半年開始，在光伏發電成本持續下降及國家政策的支持下，光伏產業迎來快速發展，光伏裝機需求大增。但多晶硅擴產周期比下游擴產周期長，供需呈現階段性錯配，價格出現久違的大幅上漲，單晶致密料從5.84萬元/噸上漲至2022年的最高點30.6萬元/噸，漲幅達到424%。2022年底，多晶硅新增產能逐漸釋放，供應增加導致市場從供不應求轉變為供過于求，多晶硅價格開啟快速下跌行情，2023年全年跌幅達68.8%。隨著未來多晶硅新增產能的進一步釋放，多晶硅供給端仍顯寬松格局，價格處于供需錯配階段。

多晶硅行業屬于強周期產業，易受產業政策、市場供需以及技術進步等多方面因素影響，價格波動幅度較大。從近三年多晶硅致密料的現貨價格波動情況來看，波動率和波動幅度均有所增長，2021-2023年日度波動均值分別為0.65%、0.34%和1.16%，年度最大價格波動幅度分別達到226.63%、63.49%和289.83%。不過從整體來看，多晶硅日度價格波動多在0-1%之間，占三年價格波動數據的82.81%，價格波動超過4%的情況僅5.64%，相對較少，表明近些年多晶硅價格波動雖有所擴大但整體仍較為穩定。

多晶硅期權合約上市交易有關事項通知