來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　賀利氏貴金屬（Heraeus Precious Metals）的分析師表示，盡管美國可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退將影響白銀的工業(yè)需求，但這種貴金屬近期的大部分強(qiáng)勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)到新的一年，白銀價(jià)格預(yù)計(jì)將在2025年跑贏黃金。

　　在《2025年貴金屬預(yù)測》中，分析師們表示，如果市場狀況如預(yù)期那樣發(fā)展，他們認(rèn)為2025年白銀的收益將再次超過黃金。

　　他們指出：“今年，白銀價(jià)格在所有貴金屬中漲幅最大（截至11月底上漲26.82%）。今年早些時(shí)候，全球降息周期的開始對(duì)黃金和白銀都有幫助。與此同時(shí)，太陽能光伏需求的持續(xù)增長和印度潛在需求的強(qiáng)勁反彈也支撐了實(shí)物白銀的價(jià)格。”

　　分析師指出，金銀比的上升表明，白銀相對(duì)于黃金的價(jià)值仍處于歷史低位。他們表示：“在牛市的后期階段，白銀的表現(xiàn)往往優(yōu)于黃金，如果白銀上漲導(dǎo)致金銀比回落至67這一27年平均水平，意味著白銀價(jià)格將達(dá)到每盎司40美元。”

　　然而，賀利氏警告稱，投資者不應(yīng)低估經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)需求的影響。分析師們表示：“今年早些時(shí)候，美債收益率曲線在經(jīng)歷了1980年以來最長的倒掛期后出現(xiàn)恢復(fù)正常。這一指標(biāo)有著非常準(zhǔn)確的歷史記錄，用以預(yù)示隨后6-12個(gè)月內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。雖然美國經(jīng)濟(jì)的若干領(lǐng)域，包括股市，顯示出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但根據(jù)收益率曲線，美國可能在2025年第二季度進(jìn)入衰退。”

　　他們指出：“在經(jīng)濟(jì)衰退中，白銀的表現(xiàn)往往不如黃金。如果工業(yè)活動(dòng)因此收縮，那么除了電氣和電子產(chǎn)品和太陽能光伏需求外，工業(yè)白銀需求可能幾乎沒有增長。”

　　賀利氏警告，銀器和珠寶明年在印度的需求可能會(huì)下降。他們寫道：“印度白銀進(jìn)口的歷史周期表明，2025年可能是疲軟的一年。”

　　另一方面，預(yù)計(jì)到2025年，太陽能需求將繼續(xù)保持近期的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

　　分析師表示：“太陽能行業(yè)對(duì)白銀的旺盛需求，尤其是在中國，是近年來白銀總需求增長的主要推動(dòng)力之一。預(yù)計(jì)明年太陽能對(duì)白銀的需求將繼續(xù)強(qiáng)勁，越來越多的國家正朝著千兆瓦級(jí)的裝機(jī)容量邁進(jìn)。更多地部署每瓦含銀量更高的Topcon電池也將支持白銀需求。”

　　賀利氏預(yù)計(jì)，2025年白銀現(xiàn)貨價(jià)格將在每盎司28美元至40美元之間波動(dòng)。

　　分析師表示：“在太陽能光伏需求持續(xù)擴(kuò)張的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2025年工業(yè)需求將增長。由于美國面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)降低利率，這可能會(huì)削弱美元，從而支撐黃金和白銀價(jià)格。”

　　他們總結(jié)道：“作為貝塔系數(shù)較高的金屬，白銀的相對(duì)表現(xiàn)有望超過黃金。”

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責(zé)任編輯：何俊熹