本周原油市場呈現顯著的波動，盡管中東局勢加劇，但全球油價仍難以避免下跌的趨勢。市場在權衡多重經濟和地緣政治因素的影響后，原油價格走勢顯得更為復雜。

　　截至周五（9月27日），紐約商品交易所11月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格上漲了51美分，漲幅約為0.8%，報收于每桶68.18美元。然而，本周WTI原油累計下跌5.2%，這是三周以來的首次周跌幅。同樣，布倫特原油周五上漲0.5%，至每桶71.98美元，但本周也錄得較大跌幅，反映了全球油市的不穩定性。

　　中東局勢加劇，但油價仍然承壓

　　盡管中東地區緊張局勢進一步升級，包括以色列與黎巴嫩的真主黨發生沖突，但油價的上漲勢頭仍然受到限制。標普全球副董事長DanYergin指出，這一現象表明，中東局勢雖嚴峻，但尚未造成對全球原油供應的直接中斷。他指出：“中東每天仍有超過500萬桶的產能被關閉。”這意味著即便戰爭發生，市場仍對供應保持穩定的預期。

　　事實上，地緣政治因素并未完全主導本周的油價走勢。相比之下，沙特阿拉伯可能增加石油供應的預期成了市場關注的焦點。沙特作為OPEC+的核心成員，其供應決策對全球市場具有深遠影響。分析師普遍認為，沙特計劃逐步退出自愿減產措施，這一預期壓制了油價的進一步反彈。

　　經濟刺激措施需要更長時間才能轉化成實際需求增長

　　同時，中國的經濟刺激措施也成為市場本周的關注點。盡管這些政策短期內提振了股市和部分大宗商品，但其對原油需求的影響仍然有限。加拿大帝國商業銀行私人財富高級能源交易員麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）評論道：“市場目前更關注供應增加的直接影響，而中國的刺激措施可能需要更長時間才能轉化為實際的需求增長。”她認為，利比亞的供應回升進一步加劇了市場的供應過剩，限制了油價的上漲空間。

　　需求前景疲軟，季度下滑趨勢明顯

　　從全球需求的角度來看，市場對未來原油消費的前景持謹慎態度。OPEC+雖然仍在執行自愿減產措施，但隨著需求增長乏力，未來幾個月減產可能會逐步放松。分析師預測，油價有望在本季度繼續下滑，尤其是隨著全球經濟面臨多重不確定性，需求端的疲軟成為主導市場走勢的重要因素。

　　墨西哥灣風暴影響有限，波動率加劇

　　除了供應和需求的基本面因素外，本周熱帶風暴海倫對美國南部地區的影響也引發了市場的關注。風暴帶來的洪水和強降雨導致墨西哥灣約24%的石油生產關閉，然而這并未對全球油價產生顯著推升作用。市場對于短期天氣因素的反應較為克制，更多的焦點依然集中在長期的供應和需求趨勢上。

　　值得注意的是，WTI隱含波動率指標本周上升，反映了市場對價格波動的預期增強。期權市場表現出對油價下跌的風險更為擔憂，看跌期權相對于看漲期權的溢價有所上升。這表明市場參與者對未來價格進一步下行的預期較高。

　　展望未來：供應和需求博弈繼續

　　總體來看，本周油價的走勢受多重因素影響，包括中東地緣政治緊張局勢、沙特供應增加預期、以及全球經濟疲軟帶來的需求壓力。盡管短期內油價受到部分支撐，但整體市場情緒偏向謹慎，特別是在OPEC+逐步放松減產措施的背景下，未來幾周原油市場可能會面臨更大的供應過剩風險。

　　隨著全球經濟復蘇前景的不確定性以及OPEC+政策的進一步明朗，原油價格未來的走勢仍將充滿變數。市場將繼續關注全球主要產油國的供應動向，以及中國等主要消費國的經濟政策效果，以評估原油需求是否能夠真正復蘇。

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責任編輯：陳鈺嘉