原標題：國民養老來了，“中農工交建”齊下場，新勢力老套路齊角逐

　　傳聞已久的“國民養老”終于落地。

　　8月18日，中國保險業協會官網發布《關于擬設立國民養老保險股份有限公司有關情況的信息披露公告》（以下簡稱“《公告》”），披露擬設立國民養老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養老”）的有關情況。

　　根據《公告》，國民養老由17家公司發起設立，注冊資金高達111.5億元，注冊地位于北京市西城區。

　　此前，坊間“有關部門將設立專門機構經營個人養老金”的消息甚囂塵上，普遍認為該機構一旦成立或將徹底顛覆商業保險公司經營的養老保險、年金業務等。

　　所以，國民養老真的是那個有可能顛覆保險行業格局的大殺器么？

　　01

　　銀行組團搶業務？國民養老擬成立，銀行系公司持股比例達71.29%

　　在一個版本的傳聞，保險公司也將參股國民養老并占據重要地位，但從《公告》來看，上述傳聞顯然是有誤的，實際上，銀行理財子公司才是絕對的主導。

　　國民養老有17位發起人，持股比例并列第一的是“工農中交建”五大國有銀行旗下理財子公司，5家銀行理財子公司各出資10億元，持股比例均為8.97%，合計持股比例高達44.85%。

　　此外，北京國資委旗下的北京市基礎設施投資有限公司、央企國新控股旗下的國新資本有限公司也各出資10億元，各自持有8.97%的股份。

　　持股比例位居第二位的是郵儲銀行旗下的理財子公司，中郵理財，其出資6.5億元，占比5.83%。

　　持股比例并列第三的為幾家全國性股份制商業銀行旗下理財子公司、資本管理公司，包括中信銀行旗下的信銀理財，招商銀行旗下的招銀理財，興業銀行旗下的興銀理財，以及民生銀行旗下的民銀金投資本管理（北京）有限公司，他們各投資5億元，持股比例同為4.48%。

　　此外，北京市西城區國資委旗下的北京熙誠資本控股有限公司也持有4.48%的股份，并列第三大股東。

　　華夏銀行旗下理財子公司華夏理財、中信證券投資有限公司則各出資3億元，分別持股2.69%；泰康人壽以及中央匯金作為第一大股東的中金浦成投資有限公司各出資2億元，持股比例1.79%。

　　整體來看，銀行旗下理財子公司以及資本管理公司合計持股比例高達71.29%，國民養老妥妥的堪稱“銀行系險企”。

　　而其余股東也多為央企、國企，只有泰康人壽，不僅是股東中唯一一家保險公司，還是唯一的一家民營公司。

　　02

　　資本金從傳聞中的300億縮水至111.5億元，或從側面證明發起人“理性”？ 

　　背靠國有大行，國民養老保險甫一成立注冊資本金就高達111.5億元，無新成立保險公司可與之匹敵，即便與成立良久的保險公司相比較，也算是“財大氣粗”，在全部保險公司中可排到第12名。

　　不過，這一注冊資本與此前媒體報道尚有一定出入。最早，有媒體稱其注冊資本金將高達300億元。

　　很顯然，與300億元相比，國民養老111.5億元的注冊資本金實際上已經是嚴重縮水，即便是與最近成立的另外一家中字頭險企——中國農業再保險161億元的注冊資本金相比，也相形見絀。

　　有業內人士分析認為，如若消息屬實，這或許從某一個側面說明發起企業整體對該公司持謹慎態度，并沒有出現預想中“狂熱”。

　　03

　　兩項新增業務，“商業養老計劃管理業務”“兼業保險代理”說明了什么？

　　根據《公告》，國民養老經營范圍包括以下業務類型：

　　商業養老計劃管理業務；受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣、外幣資金；團體養老保險及年金業務；個人養老保險及年金業務；短期健康保險業務；意外傷害保險業務；團體人壽保險業務；團體長期健康保險業務；個人長期健康保險業務等業務；上述保險業務的再保險業務；國家法律、法規允許的保險資金運用業務；與上述業務有關的咨詢服務業務；保險兼業代理；經中國銀保監會及國家相關部門批準的其他業務。

　　對比其他幾家專業養老保險公司經營范圍，會發現國民養老絕大部分業務類型其他養老保險公司也有經營，但唯獨兩項是例外，一是“商業養老計劃管理業務”，二是“保險兼業代理”。

　　“保險兼業代理”尚容易理解，意味著其或許可以兼業經營其他類型的保險產品，但“商業養老計劃管理業務”卻令業內人士百思不得其解。從其他公司的經營范圍可以推測，這既不是團體養老保險或年金業務，也非個人養老保險或年金業務。

　　04

　　國民養老，會否對保險公司養老保險以及年金業務產生顛覆性影響？ 

　　隨著人口老齡化的加劇，加快養老第三支柱改革的呼聲愈發高漲，各種市場傳聞甚囂塵上，這其中，有關部門將設立專門養老金機構，設計專屬養老金產品的傳聞更引發保險業界高度關注。畢竟，面對“養老金”這一天量市場，保險公司可不想缺位。

　　2020年末，在第十屆中國社科院社會保障論壇上，時任銀保監會首席風險官兼新聞發言人肖遠企發表演講時也提及“很有必要在當前階段建立專門的機構經營管理個人養老金融”，以及“開發和推出標準化的養老金融產品”等，更進一步提升了人們對此事的關注度。

　　“很有必要在當前階段建立專門的機構經營管理個人養老金融，以便培育和引導公眾長期投資和養老投資的意識和文化，以便在較短時間之內能夠聚集較大規模的商業養老資金，也有利于在短期之內能夠開發和推出標準化的養老金融產品，給予市場一個示范和帶動，在條件成熟以后，在積累經驗以后，再大力推廣。而且，一定要能夠進行長期投資、價值投資、長期回報、有長遠眼光的股東來做商業養老金融公司的股東。”

　　“國民養老”是否就是傳說的中的經營管理個人養老金融的專門機構尚未可知，但可以確定的是，其性質就是一家養老保險公司，也需要與其他養老保險公司一樣接受同樣的監管，并沒有凌駕于其他養老保險公司之上。

　　當然就目前的業務范圍而言，國民養老相較其他養老保險公司多出了一項“商業養老計劃管理業務”，但也不能就此推斷其他養老保險公司將來不能申請該項業務資質。

　　從這一點來看，未來國民養老有可能依托股東優勢迅速占據重要市場地位，但談對保險行業的“顛覆性影響”為時尚早。

　　05

　　國民養老背后，究竟是一盤什么樣的大棋？ 

　　近年來，保險業一直積極謀求在第三支柱養老保障發展方面有所作為，2018年，稅延養老險的試點曾給業界人士帶來巨大想象空間，然而受制于試點范圍小、稅優力度小、運營體驗不佳等因素，稅延養老險并沒有出現預想中的爆發，甚至后續沒有進一步擴大試點范圍。

　　2021年5月，銀保監會發布《關于開展專屬商業養老保險試點的通知》，同時配發《專屬商業養老保險業務方案》，決定從2021年6月1日起，在浙江省（含寧波市）和重慶市開展專屬商業養老保險試點，試點期限暫定一年。6家保險公司人保壽險、中國人壽、太平人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險參與試點。這是商業保險公司從產品革新的角度出發，對于“第三支柱”的又一次有組織的“進軍”。

　　在商業保險公司的努力之外，實際上，一項更宏大的制度設計正在推進。2月26日，人力資源和社會保障部有關領導稱養老保險第三層次制度已經形成初步思路，將建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養老金制度。

　　而據媒體報道，所謂個人養老金賬戶制就是為每一個加入第三支柱的人建立一個養老金賬戶，通過該賬戶，個人可以根據自己的資產狀況、風險承受能力以及養老金積累目標等，來選擇適合自己的投資產品，構建自己的養老金投資組合，可投資的產品包括銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品。在賬戶制之下，稅收政策享有主體是賬戶持有人，而非某一具體的產品，購買所有符合條件的金融產品都可以享受相應的稅收優惠。

　　“國民養老”將來會否在“個人養老金賬戶制度”建設中承擔重要職能尚未可知，但可以確定的是，“第三支柱”養老保障體系建設本身，已經遠遠超過“養老保險”的字面意義。

　　2020年10月，銀保監會主席郭樹清在參加當年的金融街論壇時曾對于發展第三支柱養老保障的重要性做詳細闡述：

　　“大力發展第三支柱養老保障，可以有效緩解我國養老保險支出壓力，滿足人民群眾多樣化養老需求。同時，也可集中長期穩定資金，探索跨周期投資模式，成為資本市場長期投資和價值投資的重要力量，從根本上促進資本市場健康發展，滿足基礎建設和科技創新的資金需要。當前我國居民金融總資產已達到160萬億元，其中90多萬億元為銀行存款，而且絕大多數低于一年期限。可轉換為終身養老財務資源的金融資產，規模十分龐大，優勢非常明顯。”

　　“集中長期穩定資金”、“成為資本市場長期投資和價值投資的重要力量”、“滿足基礎建設和科技創新的資金需要”……可以看到，“第三支柱”養老保障從來都不僅僅是商業保險公司的一項業務，其不僅事關人民的養老生活，更事關資本市場建設，基礎建設、科技創新等國家戰略，乃至社會的長治久安。這是一盤真正的大棋，無論是國民養老、其他保險公司，還是個人養老金賬戶制度，都要服從這一戰略安排。

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責任編輯：陳嘉輝