來源：慧保天下

　　長(zhǎng)期以來，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)作為一種通過再保險(xiǎn)合同轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化償付能力和資本結(jié)構(gòu)的手段，一直被國(guó)內(nèi)外險(xiǎn)企廣泛使用。

　　然而，近年來，伴隨行業(yè)部分險(xiǎn)企償付能力吃緊，利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)提升償付能力的行為，卻引發(fā)了有關(guān)部門的關(guān)注，在一些業(yè)外人士看來，不排除部分險(xiǎn)企過度利用這種方式粉飾償付能力——償付能力是觀察險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)水位的核心指標(biāo)，粉飾償付能力，或?qū)е聺撛诘慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步掩蓋……

　　為了遏制這一問題，規(guī)范財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的應(yīng)用，防范行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了《關(guān)于改進(jìn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同行為、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)相關(guān)方責(zé)任、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)監(jiān)管等方面作出了全面的規(guī)范，進(jìn)一步明確了“游戲規(guī)則”：

　　財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)改善償付能力不得超過30%；董事長(zhǎng)和總經(jīng)理負(fù)最終責(zé)任；對(duì)違規(guī)行為追責(zé)嚴(yán)厲；設(shè)置了三年的過渡緩沖期……

　　財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這把“雙刃劍”

　　一面緩解資本補(bǔ)充壓力，一面滋生潛在金融風(fēng)險(xiǎn)

　　保險(xiǎn)業(yè)深層次結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的陣痛，使得大部分保險(xiǎn)公司普遍承受著較大的資本補(bǔ)充壓力。但由于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境以及自身?xiàng)l件的束縛，部分保險(xiǎn)公司無(wú)法通過增資、發(fā)債等常規(guī)方式來補(bǔ)充資本，只能另辟蹊徑，利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)、股東捐贈(zèng)等途徑來應(yīng)對(duì)這一難題。

　　這之中，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是一種相對(duì)不為大眾所熟知，但在保險(xiǎn)公司中廣泛使用的新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具——與傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)主要側(cè)重于轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不同，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)通常不涉及實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而是通過一系列復(fù)雜的財(cái)務(wù)安排，如調(diào)整償付能力、改善資本充足率或處理負(fù)債等，幫助保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)優(yōu)化。

　　因其特性，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在直保公司和再保公司財(cái)務(wù)報(bào)表中所發(fā)揮的“雙贏”作用是顯而易見的。分出公司（直保公司）可以通過財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，而分入公司（再保公司）則能借此改善業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)。

　　然而，一旦走偏，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)就可能演變成監(jiān)管套利的工具，甚至成為粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的手段，帶來潛在的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。回顧過去幾十年，國(guó)際上一些知名保險(xiǎn)公司，如AIG集團(tuán)和法國(guó)安盛保險(xiǎn)，都曾因涉嫌濫用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同進(jìn)行財(cái)務(wù)粉飾，受到司法調(diào)查。

　　在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)作為一種常見且公認(rèn)的外源性資本補(bǔ)充手段，已被廣泛運(yùn)用，并在行業(yè)中積累了一定的規(guī)模。根據(jù)業(yè)內(nèi)專家推算，僅2023年，就有8家人身險(xiǎn)公司通過財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)虛增資產(chǎn)，累計(jì)規(guī)模接近600億元。

　　盡管這一金額在整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)中占比并不大，且主要集中在一些中小型公司——大多數(shù)保險(xiǎn)公司仍通過增資發(fā)債、增強(qiáng)內(nèi)生資本等途徑來提升資本充足率——財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)似乎對(duì)行業(yè)整體影響并不大，但對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小的公司而言，數(shù)億元，乃至數(shù)十億元的資產(chǎn)增加，對(duì)其償付能力充足率的表現(xiàn)，影響都是巨大的。

　　對(duì)于這一問題，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)司空見慣，但對(duì)于一些不了解保險(xiǎn)行業(yè)的機(jī)構(gòu)而言，這種手段看起來多少有些難以理解。一度，某相關(guān)部門還曾就此問題表示疑問，并對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的濫用問題表示擔(dān)憂，認(rèn)為一些保險(xiǎn)公司可能通過這一手段虛增償付能力，甚至掩蓋潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前，無(wú)論是行業(yè)，還是公司自身，針對(duì)此類業(yè)務(wù)并沒有特別明確的規(guī)定，而作為一個(gè)新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具，經(jīng)過數(shù)十年的驗(yàn)證，其存在具有必要性，尤其是對(duì)那些資本補(bǔ)充途徑有限的中小型保險(xiǎn)公司而言，它無(wú)疑是一個(gè)重要的選擇。因而，如何合理利用其優(yōu)勢(shì)的同時(shí)避免濫用，已成為行業(yè)亟需解決的問題。

　　粉飾報(bào)表隱憂下監(jiān)管詳制細(xì)則

　　設(shè)定改善上限、壓實(shí)相關(guān)方責(zé)任、明確披露要求

　　事實(shí)上，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)最初起源于美國(guó)的非壽險(xiǎn)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)非壽險(xiǎn)公司希望借助再保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)援助，來降低因自然災(zāi)害或賠償支付過多而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)虧損。從20世紀(jì)90年代起，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)被壽險(xiǎn)公司廣泛采用，用于轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)狀況，平衡利潤(rùn)并改善財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　進(jìn)入21世紀(jì)后，頻繁的自然災(zāi)害、金融市場(chǎng)低迷等因素對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力帶來了巨大的挑戰(zhàn)。在此情形下，引入財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)機(jī)制已勢(shì)在必行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年，全國(guó)直保公司總共分出348.15億元，其中9.18億元為壽險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出。

　　然而在此期間，關(guān)于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的相關(guān)規(guī)定并不明確，直到2012年，原保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于人身保險(xiǎn)公司使用再保險(xiǎn)改善償付能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》的征求意見稿，明確提出人身險(xiǎn)公司可以通過使用再保險(xiǎn)來改善償付能力。自此，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)才逐漸走出“灰色地帶”，成為眾多保險(xiǎn)公司穩(wěn)定財(cái)務(wù)報(bào)表、提升資本充足率的常見手段。

　　如今，在業(yè)內(nèi)廣泛呼吁和相關(guān)部門嚴(yán)格審查的推動(dòng)下，建立合理的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)使用機(jī)制，并實(shí)施有效的約束措施，以防止其被濫用或誤用，不僅是當(dāng)務(wù)之急，也與目前無(wú)死角、無(wú)盲區(qū)、無(wú)例外的嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)高度契合。

　　更重要的是，此次發(fā)布的《通知》并非否定財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)這一工具，而是旨在進(jìn)一步規(guī)范其使用。《通知》最核心的內(nèi)容就在于明確了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)主體資質(zhì)，同時(shí)設(shè)定了此類業(yè)務(wù)對(duì)于償付能力的改善上限，并圍繞財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)管理可能涉及的各類問題都做出了原則性的規(guī)定，包括壓實(shí)相關(guān)方責(zé)任、明確披露要求等，這對(duì)于提升財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合規(guī)性，無(wú)疑是至關(guān)重要的。

　　規(guī)范財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同行為：明確經(jīng)營(yíng)主體資質(zhì)、設(shè)定改善上限

　　《通知》要求，在簽訂財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同時(shí)，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的分出公司最近四個(gè)季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)必須為C類及以上，且其通過有效存續(xù)的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同直接改善的綜合償付能力充足率不得超過30個(gè)百分點(diǎn)，超出部分不予認(rèn)可。

　　財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的分入公司最近四個(gè)季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為BB類及以上，同時(shí)，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分入公司通過簽訂合同獲取的收入不得超過上一會(huì)計(jì)年度總保費(fèi)收入的30%。

　　如果分入公司為境外保險(xiǎn)公司，其最近一年內(nèi)的信用評(píng)級(jí)不得低于A級(jí)，并應(yīng)向分出公司提供存款資金或備用信用證等擔(dān)保。

　　《通知》還明確規(guī)定，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出公司與分入公司簽訂的合同必須真實(shí)轉(zhuǎn)移相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，嚴(yán)禁合同有效期少于5年、單方面調(diào)整合同條款或提前終止合同、簽訂“陰陽(yáng)合同”或“抽屜協(xié)議”，以及利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管套利或粉飾財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　強(qiáng)化財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)管理：壓實(shí)相關(guān)方責(zé)任、明確披露要求

　　除明確概念、經(jīng)營(yíng)主體資質(zhì)外，一方面《通知》將財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的管理壓實(shí)至公司管理層面，并加強(qiáng)了財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總精算師、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等各方責(zé)任的規(guī)范化要求。

　　《通知》第六條指出，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出公司簽合同前要逐案報(bào)董事會(huì)審議，分出、分入公司的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和總精算師需向董事會(huì)、管理層報(bào)告合同目的、費(fèi)用（收入）、影響等情況。負(fù)責(zé)人和總精算師對(duì)合同合規(guī)性、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果、會(huì)計(jì)核算、償付能力計(jì)算準(zhǔn)確性負(fù)直接責(zé)任，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理負(fù)最終責(zé)任。

　　另一方面，《通知》也細(xì)化了保險(xiǎn)公司對(duì)于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在精算計(jì)量、財(cái)務(wù)披露上的相關(guān)要求：

　　在精算計(jì)量方面，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的分出和分入公司應(yīng)根據(jù)償付能力監(jiān)管規(guī)則，采用合理的參數(shù)和精算假設(shè)，審慎評(píng)估合同對(duì)認(rèn)可資產(chǎn)、認(rèn)可負(fù)債的影響，并計(jì)量相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的最低資本。對(duì)于同一合同的重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果、會(huì)計(jì)核算及償付能力的實(shí)際資本或最低資本認(rèn)定，分出和分入公司原則上要保持一致。

　　在財(cái)務(wù)披露方面，分出和分入公司需要在季度和年度的財(cái)務(wù)、精算和償付能力報(bào)告中，專項(xiàng)披露存續(xù)有效的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同，涵蓋轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果等關(guān)鍵信息，以提高透明度。

　　堅(jiān)持嚴(yán)的基調(diào)

　　強(qiáng)化監(jiān)管職責(zé)、嚴(yán)究違規(guī)者、督促保司制定行之有效的償付能力改善方案

　　為徹底規(guī)范市場(chǎng)秩序、嚴(yán)格限制保險(xiǎn)公司通過財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)粉飾財(cái)務(wù)指標(biāo)，此次《通知》強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化監(jiān)管職責(zé)，密切關(guān)注財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出、分入公司的業(yè)務(wù)情況，及時(shí)防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)《通知》規(guī)定，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出公司在合同簽訂后的10個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)向金融監(jiān)管總局或其派出機(jī)構(gòu)如實(shí)報(bào)告相關(guān)重要財(cái)務(wù)信息；在財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同終止后的10個(gè)工作日內(nèi)，公司還需報(bào)告合同終止對(duì)償付能力和財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。

　　由于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)本質(zhì)上更多是通過復(fù)雜的財(cái)務(wù)操作來調(diào)整報(bào)表，而非實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，因此它往往不能真正緩解公司面臨的財(cái)務(wù)壓力。相反，如果濫用這一工具，可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司將潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱藏在表面上的“優(yōu)化”中，掩蓋實(shí)際經(jīng)營(yíng)問題，從而加大監(jiān)管和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終影響公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　對(duì)此，《通知》要求金融監(jiān)管總局及其派出機(jī)構(gòu)密切關(guān)注分出公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和投資狀況，督促其審慎經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)禁盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模或進(jìn)行過度激進(jìn)的投資，同時(shí)，督促公司制定切實(shí)可行的償付能力改善方案，全面防范償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需關(guān)注財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分入公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、轉(zhuǎn)分保情況及償付能力充足水平，督促其履行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同義務(wù)，并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)分出公司和分入公司若存在違反《通知》要求的行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)采取措施，并依法實(shí)施行政處罰。

　　此外，針對(duì)新簽訂的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同，《通知》明確要求必須滿足以上相關(guān)規(guī)定。而對(duì)于在《通知》發(fā)布前已簽訂的合同，則可以按照原合同約定進(jìn)行終止。對(duì)于償付能力尚不達(dá)標(biāo)的公司，《通知》提供了三年緩沖期，但同時(shí)要求這些公司制定切實(shí)可行的整改規(guī)劃。

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責(zé)任編輯：張文