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　　來源：中華糧網(wǎng)

　　2024全球大豆市場承受了巨大壓力，因為全球供需平衡寬松。截至2024年12月24日收盤，芝加哥期貨交易所大豆期貨下跌21%以上，延續(xù)了2023年下跌14.8%的走勢。

　　從基本面數(shù)據(jù)看，2024/25年度全球大豆期末庫存估計將達到創(chuàng)紀(jì)錄的近1.32億噸，同比增長逾17%。這也使庫存用量比達到非常舒適的33%，高于2023/24年度的29%。

　　美國大豆供應(yīng)對市場不利。2024/25年度美國大豆種植面積同比增長4.2%，單產(chǎn)同比增長逾2%，這使得美國大豆產(chǎn)量達到44.6億蒲（1.21億噸），將同比增長7%，期末庫存也將大幅增加。在美國收獲高峰期，供應(yīng)前景似乎更加悲觀，但是單產(chǎn)估計已略低于早先的預(yù)期。

　　南美大豆產(chǎn)量也將激增的預(yù)期加劇了悲觀情緒。巴西和阿根廷的產(chǎn)量將分別增長10%和6%。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計創(chuàng)下1.69億噸的歷史新高，超過2022/23年度的前歷史高點1.62億噸。阿根廷產(chǎn)量將達到5100萬噸，為2018/19年度以來的最高水平。

　　隨著新年將要到來，2025年大豆走勢如何？荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管沃倫·帕特森撰寫的《2025年大豆市場展望》報告稱，2025年全球大豆市場供應(yīng)充足，這將繼續(xù)限制價格上漲，貿(mào)易緊張局勢可能升級，對大豆市場構(gòu)成看跌風(fēng)險。

　　雖然大豆市場的前景有些低迷，但2025年仍存在不確定性。這種不確定性源于大豆可能陷入貿(mào)易緊張局勢，尤其是美國對中國的出口。

　　中國大豆進口強勁但是消費疲軟，未來進口可能放慢。今年中國大豆進口一直很強勁，2024年全年的進口量很可能創(chuàng)下歷史新高。

　　海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年頭11個月中國大豆進口總量為9709萬噸，同比提高9%。如果12月份的大豆進口量如市場預(yù)期那樣高于11月的715萬噸，全年大豆進口量將會超過2020年的歷史紀(jì)錄。

　　不過，荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示，雖然進口需求強勁，但是大豆制成品的國內(nèi)消費指標(biāo)相對疲弱，這反映在國內(nèi)大豆壓榨利潤上，過去一年大部分時間中國大豆壓榨利潤都為負值。此外，中國豆粕庫存相對高企。

　　今年中國國內(nèi)肉類消費放緩，這對豬肉生產(chǎn)造成壓力，生豬存欄量下降，這也是政府應(yīng)對產(chǎn)能過剩計劃的一部分。生豬存欄下降對將對豆粕需求造成壓力。

　　由于大豆制成品的庫存量高企，表明未來一段時間進口需求趨于疲軟。盡管短期內(nèi)的進口（尤其是從美國進口）可能增加，因為買家擔(dān)心潛在關(guān)稅而提前進行采購。

　　此外，自2018年以來，中國加大從巴西進口大豆的份額持續(xù)增加，這有助于緩沖與美國貿(mào)易戰(zhàn)的影響。從這個角度看，中國目前的狀況比2018年貿(mào)易戰(zhàn)之前要好，但是今年頭11個月里，中國進口的大豆仍有18.4%來自美國。

　　根據(jù)荷蘭國際集團的預(yù)測，2025年第一季度（1至3月）芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨平均價格預(yù)期為9.50美元/蒲，第二季度將反彈到10美元/蒲，第三季度估計為9.70美元，第四季度進一步回落到9.60美元/蒲。

　　2025年全年的平均價格將在9.70美元/蒲左右。從本質(zhì)上講，大豆價格需要保持在低位，以便在大豆供應(yīng)龐大的情況下，確保大豆種植面積減少。

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責(zé)任編輯：張靖笛