來源：紫金天風期貨研究所

全球主要的油料作物有大豆、菜籽、葵籽、棉籽、花生、棕櫚仁、椰肉干等，其中大豆、菜籽、葵籽的產量占比為63%、13%、7%。24/25年度全球油料作物整體增產幅度大于壓榨增加幅度，供需寬松格局依舊，主要由于大豆增產較多，菜和葵同比減產。受到24/25季南美大豆豐產壓力影響，美豆主力盤面近期也承壓下行，拖累粕類價格走勢。關注24/25季南美大豆生長期天氣情況。24年我國葵籽進口總量同比下滑較多，菜籽、菜粕整體供應雖然不少，但對加拿大菜籽反傾銷事件一定程度上抑制菜籽、菜粕明年船期的買船，明年進口菜籽、菜粕供應預計同比下滑。

1 ?全球主要油料產量及壓榨供應

全球主要的油料作物有大豆、菜籽、葵籽、棉籽、花生、棕櫚仁、椰肉干等。美農最新預測2024年全球油料產量將達到6.9億噸（同比增3.9%，而壓榨同比增2.3%，供應轉寬松）。

產量前三大的油料作物為大豆（63%）、菜籽（13%）、葵籽（7%）。24/25年度全球大豆產量約為4.271億噸（同比增產3230萬噸），菜籽8620萬噸（同比減產370萬噸），油菜籽中油脂含量約37.5%-46.3%，轉基因菜籽出油率通常40%，出粕率56%，葵籽5050萬噸（同比減產550萬噸）。總體來說，24/25年度全球油籽增產約2590萬噸。預計24/25年度壓榨大豆3.474億噸（同比增1650萬噸），壓榨菜籽8450萬噸（同比減30萬噸），壓榨葵籽4730萬噸（同比減510萬噸）。24/25年度預估豆粕產量2.725億噸（同比增1260萬噸），菜粕與葵粕減產，分別為4910萬噸（同比減20萬噸）和2100萬噸（同比減230萬噸）。

大豆產量前5大國家為巴西（24/25年度占比全球大豆產量的40%）、美國（28%）、阿根廷（12%）、中國（5%）、印度（3%），菜籽前5大主產國或地區為加拿大（22%）、歐盟（20%）、中國（18%）、印度（14%）、澳大利亞（6%），加拿大自2016年開始，取代歐盟成為第一大主產地，也是全球第一大菜籽出口國。葵花籽前5大主產國或地區為俄羅斯（32%）、烏克蘭（26%）、歐盟（17%）、阿根廷（8%）、中國（3%）。

圖1：全球主要油籽產量

數據來源：USDA，紫金天風期貨研究所

2 ?豆、菜、葵貿易格局

從2023年總出口來看，巴西大豆的前五大出口國是中國（占比總出口的70%）、土耳其（1.9%）、荷蘭（1.83%）、西班牙（1.82%）、伊朗（1.7%）、墨西哥（1.6%）。巴西豆粕的主要出口去向為印尼（占比2023總出口約24%）、泰國（19%）、法國（13%）、荷蘭（10%）、德國（9%）。

美豆的前五大出口去向為中國（占比2023年出口約56%）、墨西哥、德國、日本、印尼。

圖2：前五大菜籽出口

數據來源：USDA，紫金天風期貨研究所

圖3：前五大菜籽進口

數據來源：USDA，紫金天風期貨研究所

阿根廷大豆主要出口中國，其他出口去向非常分散且占比極小。阿根廷豆粕出口較為分散，前五大出口去向為越南（占比2023年總出口約20%）、英國（15%）、馬來西亞（12%）、土耳其（12%）、印尼（11%）。阿根廷豆油的主要出口去向為印度、秘魯、中國、摩洛哥、孟加拉國。

烏拉圭大豆出口至中國與埃及。烏克蘭大豆主要向土耳其、埃及、荷蘭出口。俄羅斯豆粕主要向丹麥和荷蘭出口，豆油少量去往丹麥、古巴，更多出口至中國、阿爾及利亞。

前五大菜籽出口國/地區為加拿大、澳大利亞、烏克蘭、俄羅斯、歐盟。前五大菜籽進口國為歐盟、中國、日本、墨西哥、巴基斯坦。歐盟雖然是全球第二大菜籽主產地，但是近20年來，菜籽進口的缺口增速驚人，近4年的進口依存度在23%左右，出口量占比產量不到3%，對市場影響較小。我國去年進口420萬噸菜籽，位居第二，進口來源國主要為加拿大、俄羅斯、蒙古，我國菜粕的主要進口地為加拿大和阿聯酋，菜油主要進口來源地為俄羅斯、阿聯酋和白俄羅斯。日本油菜籽產量較低，幾乎完全依賴進口，用于國內壓榨。

加拿大為第一大菜籽生產國及凈出口國，第四大菜籽消費國，其菜籽的第一大買家是中國（占比2023年加拿大菜籽出口量約74%）、其他有墨西哥（17%）、日本（4%）、阿聯酋（3%）、巴基斯坦（1%）。

澳大利亞是全球第二大油菜籽凈出口國家。大部分的澳大利亞菜籽出口至歐洲（如比利時、法國、德國、荷蘭），也有一部分出口至亞洲（如日本、新加坡）。

中國為俄羅斯菜籽的第一大買家，也有少部分俄羅斯菜籽出口至歐洲（如拉脫維亞和比利時）和中東（如土耳其和伊朗），雖然俄羅斯也是油菜籽出產國之一，但是出口的量較少。俄羅斯菜粕的出口去向主要為歐洲（占比總出口約57%，如法國、德國、丹麥、西班牙），也有部分去向土耳其，菜油出口部分有約80%流向中國，歐洲和中東占少部分。

烏克蘭是全球第三大油菜籽凈出口國，菜籽的出口去向為歐洲（如荷蘭、法國、比利時）。

3 ?總結與展望

全球大豆庫消比回升至高位區間，受到24/25季南美大豆豐產壓力影響，美豆主力盤面近期也承壓下行，也拖累粕類價格走勢。在24/25季南美豆子收獲前，全球大豆過剩格局較難改變，關注生長期天氣情況。24年我國葵籽進口總量同比下滑較多，菜籽菜粕整體供應雖然不少，但對加拿大菜籽反傾銷事件一定程度上抑制菜籽、菜粕明年船期的買船，明年進口菜籽、菜粕供應預計同比下滑。

（轉自：紫金天風期貨研究所）

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