近日，農(nóng)產(chǎn)品市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，玉米期價快速回落，連續(xù)多日收陰。

　　“近期玉米盤面‘跌跌不休’，C2409合約對應2023/2024市場年度陳玉米供應的最后階段，盤面賣出套保的壓力偏大，由此也能看出今年三季度玉米供應缺口基本被填補。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，從往年來看，進入三季度就意味著玉米正式進入青黃不接的時間節(jié)點，但今年情況不同，除了持糧主體本身的玉米庫存外，部分飼料企業(yè)開始采購新麥，再加上進口玉米拍賣和可能到來的定向水稻拍賣，玉米整體供應呈現(xiàn)寬松格局。東北地區(qū)在政策托舉結(jié)束之前，價格大跌的可能性不大，但參考成本和下游訂單，繼續(xù)上漲的概率也不大，買賣雙方僵持的局面大概率會持續(xù)一段時間。

　　弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳春雷認為，近期玉米期價連續(xù)快速回落的原因主要在于兩個方面：一方面，前期華北地區(qū)的干旱缺墑情況隨著降雨而轉(zhuǎn)好，黑龍江局部地區(qū)的澇漬也因天氣轉(zhuǎn)晴而緩和，多數(shù)地區(qū)玉米長勢較旺、恢復快。另一方面，貿(mào)易商、糧庫等中下游渠道收儲的玉米糧源相對充足，且有進口玉米拍賣和替代谷物補充，市場并不短缺。

　　“從港口庫存、終端庫存和注冊倉單水平看，當前玉米尚未出現(xiàn)實質(zhì)性的供應緊張，在價格觸及區(qū)間高位之際，貿(mào)易商逢高出貨意愿加強，導致渠道供應回升，終端收購價繼而走弱。而進口玉米拍賣暫停傳言證偽，飼用稻谷降價拍賣的傳言加重了看空情緒。”中信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉麗芳告訴記者，目前，美玉米舊作庫存偏高，新季種植面積超預期上調(diào)，而天氣形勢增強豐產(chǎn)預期。管理基金凈空持倉量再度放大至極端水平，美玉米同期跌幅約7%，利空傳導助推了國內(nèi)空頭情緒的發(fā)酵。

　　由于玉米生長周期較短，預計8月后，我國西南、西北等地早熟春玉米逐漸收獲上市。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部6月供需報告顯示，玉米新作種植面積或有所增加，且相關政策支持產(chǎn)能提升，在天氣好轉(zhuǎn)后，玉米新作產(chǎn)量或難減，從而形成遠月收割壓力預期。

　　需求方面，據(jù)陳春雷介紹，近期生豬價格居高，較高的養(yǎng)殖利潤促進豬企增加產(chǎn)能，5月能繁母豬存欄止降回升，后期生豬存欄也有望止降回升。禽類養(yǎng)殖方面，雞蛋價格回升，蛋雞養(yǎng)殖維持盈利，存欄持續(xù)增加；肉雞養(yǎng)殖虧損擴大。飼料需求或好轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)玉米庫存維持在1個月左右，穩(wěn)中有增。而深加工企業(yè)虧損增多，企業(yè)開機率持續(xù)下降，企業(yè)玉米庫存持續(xù)下降。下游淀粉糖、造紙企業(yè)需求不佳。

　　展望后市，陳春雷表示，綜合來看，玉米供應不缺，需求提振不足，在高產(chǎn)壓力預期下或繼續(xù)低位調(diào)整。

　　在劉麗芳看來，繼續(xù)關注庫存去化速度和進口玉米、飼用稻谷拍賣落地情況，可能出現(xiàn)壓力不及預期帶來的價格修復。小麥替代沖擊不及去年同期，但是由于其供應寬松，可能出現(xiàn)替代壓力后置。節(jié)奏上，三季度中后期價格重心或上移；四季度新季玉米上市，供應增加，價格或逐步回落。

　　“目前國內(nèi)玉米主產(chǎn)區(qū)基層糧源所剩無幾，糧源集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，由于天氣炎熱，倉儲難度加大，囤糧成本逐步提高，但貿(mào)易商還是維持觀望。目前新小麥飼用替代在部分地區(qū)仍具備一定優(yōu)勢，因此仍有望擠占玉米消費空間。”劉冰欣提示，進口玉米7—8月到港量預計比較少，但進口高粱和大麥充足，預計短期內(nèi)玉米飼用消費難有明顯恢復，市場繼續(xù)處于震蕩偏弱走勢。基于2409合約對標陳季玉米，而對標新季玉米的2501合約仍有一定的豐產(chǎn)預期，可在兩者價差處于相對低位時，擇機進行價差擴大套利操作。