核心觀點
■?市場分析
上期所燃料油期貨主力合約FU2503夜盤收漲0.96%，報3373元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2503夜盤收漲0.1%，報4078元/噸。
原油昨夜震蕩上行收復前日跌幅，Brent 原油收于77美元/桶上方，美原油收于74美元/桶上方；高低硫燃料油走勢分化。燃料油期貨倉單18000噸，低硫燃料油倉庫期貨倉單0噸；地緣政治對燃油影響仍存。高硫燃料油市場結構依然保持堅挺，但估值高位且來自需求端利空因素的影響逐步兌現，市場偏緊的態勢邊際緩解；高硫燃油裂解差價在一季度存在回調空間。低硫燃料油的冬季需求有望逐步增加，市場結構有短期企穩跡象，近月市場存在一定支撐；但中期剩余產能充裕、下游船燃需求份額被替代的趨勢未改，LU估值未來將面臨新的壓力。
策略
單邊中性，關注逢高空FU裂解價差，逢低多LU-FU或BU-FU價差的機會
■?風險
俄羅斯煉廠檢修量超預期；伊朗燃料油出口低于預期；中東發電需求超預期；船燃需求替代超預期；低硫燃料油冬季需求不及預期；科威特低硫油出口大幅增加
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