導(dǎo)語

自期貨主力合約12月9日刷新年內(nèi)低點(diǎn)之后，期現(xiàn)貨價(jià)格維持低位震蕩的走勢，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)跟跌后維持在偏低水平，下游及貿(mào)易環(huán)節(jié)接貨積極性有所提升，企業(yè)可售庫存及廠區(qū)庫存下降。但當(dāng)前供應(yīng)仍然較為充裕，且后續(xù)內(nèi)需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)庫存的下降并未能夠?qū)r(jià)格產(chǎn)生明顯支撐，短期PVC粉價(jià)格或延續(xù)低位震蕩。

PVC期貨主力合約自12月9日跌至年內(nèi)低點(diǎn)，也是2016年二季度以來的新低，近兩周整體維持低位震蕩的趨勢，現(xiàn)貨市場價(jià)格跟隨期貨在低位運(yùn)行，生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格也較前期有所下調(diào)。隨著企業(yè)出廠報(bào)價(jià)跌至低點(diǎn)，部分下游制品企業(yè)顯現(xiàn)出投機(jī)需求，低價(jià)接貨積極性有所提；由于前期01合約期現(xiàn)貨基差長期處在貼水狀態(tài)且01合約臨近交割，加之05合約期現(xiàn)貨基差貼水幅度較大，隨著期貨價(jià)格下行，部分貿(mào)易商看好后續(xù)期現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，貿(mào)易商套保接貨意向提升。除此之外，隨著國內(nèi)企業(yè)出廠價(jià)格走低，部分貿(mào)易商接貨交付出口訂單的積極性提升，提貨意向也明顯增強(qiáng)。

隨著下游及貿(mào)易商接貨增加以及部分貿(mào)易商提貨積極性的提升，生產(chǎn)企業(yè)訂單數(shù)量隨之增加，樣本生產(chǎn)企業(yè)可售庫存整體減少幅度較為明顯，近兩周減少15.73萬噸。隨著內(nèi)貿(mào)訂單量的增加，以及前期出口訂單的交付，整體生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存也有下降，近兩周減少2.72萬噸。

但此次生產(chǎn)企業(yè)庫存的下降并未對PVC粉價(jià)格形成明顯的支撐作用。考慮到春節(jié)臨近，后續(xù)國內(nèi)下游剛需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，而且部分下游低價(jià)采購也是春節(jié)前后剛需的前置，加之目前社會(huì)庫存絕對值仍然較高，后續(xù)生產(chǎn)企業(yè)檢修較少，整體供應(yīng)仍然較為充裕，短期生產(chǎn)企業(yè)庫存的減少并不會(huì)扭轉(zhuǎn)當(dāng)前市場供大于求的局面，而且多數(shù)下游制品企業(yè)采購原料保持“買跌不買漲”的策略，價(jià)格上漲將難向下游傳導(dǎo)，因此生產(chǎn)企業(yè)的庫存下降難帶動(dòng)價(jià)格的上行。綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)政策處在空窗期，基本面雖然短期有所改善，但難有持續(xù)性，且難扭轉(zhuǎn)當(dāng)前PVC粉的整體供需格局，因此預(yù)計(jì)短期PVC粉價(jià)格或延續(xù)低位震蕩的趨勢。

文|孫偉卓

來源|卓創(chuàng)資訊

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