核心觀點
■?市場分析
上期所燃料油期貨主力合約FU2503夜盤收漲1.31%，報3105元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2503夜盤收漲1.78%，報3830元/噸。
昨日原油震蕩上行，燃料油也隨之反彈上漲。高硫燃料油近期市場表現超預期；雖有部分意外關停的裝置，但全球煉廠常規檢修將下滑，當前處于歷史高位的燃油裂解價差也能吸引簡單型煉廠提高負荷，市場易受到利空因素的邊際影響。上周月差、裂解價差、現貨貼水均出現回落，高硫燃油估值在冬季存在回調空間。低硫燃油下游市場需求低迷，中國進口需求弱于預期。低硫燃料油支撐因素在于四季度出口配額偏緊、國產量大幅下滑；但中期剩余產能充裕、下游船燃需求份額被替代的趨勢未改，LU估值未來將面臨新的壓力。
■?策略
單邊中性，觀望為主；關注高硫燃料油市場邊際轉弱的信號
■?風險
無
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