核心觀點
■?市場分析
上期所燃料油期貨主力合約FU2503夜盤收漲1.13%，報3050元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2502夜盤收漲0.13%，報3783元/噸。
中東地區的不確定性加大導致原油昨夜反彈，燃料油隨之反彈。高硫燃料油近期由于部分煉廠計劃外檢修導致供應收緊，加上11月中國的較多進口，市場表現超預期；但當前的燃油裂解價差處于歷史高位區間，市場更易受到利空因素的邊際影響。上周月差、裂解價差、現貨貼水均出現回落，高硫燃油估值在冬季存在回調空間。低硫燃料油支撐因素在于四季度出口配額偏緊、國產量大幅下滑；但中期剩余產能充裕、下游船燃需求份額被替代的趨勢未改，LU估值未來將面臨新的壓力。
■?策略
單邊中性，觀望為主；關注高硫燃料油市場邊際轉弱的信號
■?風險
無
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