上周A股市場出現調整，周中多家券商暫停新增融券通券源等消息，一度加大了盤中的波動。從全周角度來看，期指四個標的指數均回落，中證500周度收跌1.81%，上證50周度收跌2.31%，滬深300周度收跌2.58%，中證1000周度收跌2.95%。行業板塊方面，消費、成長、金融風格跌幅明顯。申萬一級行業中公用事業、煤炭、有色金屬板塊周度收漲，地產、農林牧漁、非銀金融板塊領跌。有色金屬、電子板塊獲得北向資金大幅增倉。資金方面，上周滬深兩市成交額維持在7900億元至9400億元之間，與前一周的9100億元至10000億元相比出現明顯回落。兩融余額維持在15400億元至15500億元之間，與前一周基本持平。北向資金全周成交凈賣出114.68億元，與前一周相比出現明顯回落。海外方面，美國強勁的CPI數據令緊縮預期再度升溫，十年期美債收益率突破4.5%。此外，地緣政治的緊張局勢令全球避險情緒急劇升溫。

　　1．關注緊縮預期和地緣沖突對市場情緒的影響

　　上周國內外消息面并不平靜。海外方面，美國緊縮預期的升溫和伊以沖突的升級，很大程度上影響了美股市場的風險偏好。北京時間4月10日晚間，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國3月CPI同比增長3.5%，為去年9月以來新高，環比增長0.4%。美聯儲更為關注的剔除食品和能源成本的核心CPI當月同比增長3.8%，環比增長0.4%。CPI數據的發布疊加商品價格的上漲，使得投資者預期年初以來美國通脹形勢出現反彈并非暫時現象。為遏制通脹，美聯儲很可能在更長時間內維持高利率，推遲降息計劃。在此背景下，市場預期6月降息的可能性下降。地緣政治方面，北京時間4月14日凌晨，據伊朗塔斯尼姆通訊社報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊對以色列目標發動大規模導彈和無人機襲擊。4月12日晚間，在對通脹擔憂和地緣政治不確定性雙重影響下，美股市場出現調整。因此短期內，建議投資者關注通脹高企和地緣沖突對全球金融市場所造成的影響。就A股而言，雖然商品價格的上漲有助于推動國內PPI轉正，扭轉國內投資者對于低通脹的擔憂，但是持續高企的美國通脹會降低投資者的信心、推遲降息時點的開啟，并從資金層面（北向資金）和國內政策空間（匯率）上對A股造成擾動。此外，地緣沖突的升級會令全球避險情緒升溫，若海外市場因此出現較大波動，則外資可能因此放緩對A股的配置，進而影響短期A股市場的走勢。

　　2．新“國九條”的發布有助于提振投資者信心

　　日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），即第三個“國九條”。為深入貫徹落實《意見》，證監會于4月12日發布加強退市監管的配套政策文件，并對發行監管、上市公司監管、證券公司監管、交易監管等方面的6項規則草案公開征求意見。新“國九條”的發布，意味著將從源頭提升A股上市公司質量，證券期貨市場中的違法違規成本將增加，權益類基金占比將大幅提升，政策引導下A股分紅比例有望提升。新“國九條”是對2004年、2014年“國九條”的歷史承繼，是對資本市場現狀的新指示。前兩次“國九條”發布后，A股市場均迎來大幅上漲，新“國九條”可能助推市場走出慢牛。

　　整體來看，上周末消息面呈現喜憂參半狀態。海外通脹高企和地緣政治局勢的緊張，會對短期市場風險偏好形成抑制。新“國九條”的發布，傳遞出非常強烈的強監管、防風險、促高質量發展的信號，極大程度回應了投資者的關切。從基本面角度來看，隨著一季度經濟數據的公布以及上市公司年報和一季報的密集披露，經濟數據和上市公司基本面能否得到雙向驗證成為短期投資者關注的焦點。操作上，上周滬深兩市成交額的回落，一定程度上表明當前市場情緒有所降溫。而美國緊縮預期的升溫和地緣政治局勢的緊張又會從匯率和北向資金等方面對A股造成階段性擾動。若一季度上市公司業績情況不及預期，則短期市場可能延續振蕩調整狀態。因此，建議投資者暫時以區間思路對待，關注上證綜指2950—3090區間運行狀況。（作者單位：一德期貨）

　　本文內容僅供參考，據此入市風險自擔

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責任編輯：張靖笛