研報正文

【紙漿】

上一工作日進口木漿現貨市場價格漲跌互現，針葉漿部分現貨市場價格下跌 20 元/噸，闊葉漿部分現貨市場價格上漲50 元/噸。針葉漿外盤報平，疊加人民幣貶值，成本強勢支撐漿價。下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。短期來看，下游紙廠需求跟進乏力，原紙漲價函提振市場信心，預計漿價震蕩。

【原木】

當前原木港口日均出貨量處于歷年較低水平，整體呈現下降趨勢，疊加地產景氣度持續低迷，原木需求偏弱。港口集中到貨，港口庫存或持續高庫存狀態。

原木現貨市場價格偏弱運行，輻射松4 米中A價格山東市場穩定在 790 元/立方米，江蘇市場下跌10 元至810 元/立方米，CFR報價穩定在 120-122 美元/立方米的水平，人民幣貶值，國內貿易商利潤倒掛。整體來看，原木現貨市場價格偏弱運行，短期基本面呈現供需雙弱格局，雖進口成本有一定支撐，但整體不樂觀，預計原木價格偏弱震蕩。

【塑料】

12 月 30 日華北現貨價格 8780-8850，價格持穩。基差280-350之間，基差小幅走弱。剛需成交。卓創 PE 檢修7.3%(-1.19)。石化庫存55(+5.5),線性 CFR 中國 960(0)，美金市場持穩。成本端：原油價格上漲，乙烯單體價格持穩，煤炭價格偏弱。

邏輯：寒潮影響原油價格上漲。供應端小幅提升，目前到港小幅增加，寶豐新裝置開車，裕龍裝置產線性，市場已經出產品，供應端短期供應增加，下游整體開工尚可，農膜開工下降，現貨相對堅挺，現貨價格偏高，基差仍偏大。

12月底檢修集中回歸，短期現貨支撐，后期裝置回歸供應壓力增加，標品排產持續增加， 繼續上行上方有壓力，臨近交割，01 合約震蕩偏強運行，05合約被提振，今日預計 PE 價格震蕩運行，長線驅動偏空，關注05合約。PP: 12 月 30 日華東現貨價格 7450-7530，價格持穩。

基差60-100之間，基差持穩，13.74%(1.07)。石化庫存 55(+5.5)，拉絲CFR中國900(0)，美金市場成交有限。成本端：原油價格上漲，甲醇價格上漲，丙烷價格持穩，華北丙烯價格上漲，煤炭價格偏弱。邏輯：寒潮影響原油價格上漲。新裝置有開車，供應壓力短期不大，下游開工小幅走弱。成本端有支撐， 預計今日 PP 價格震蕩運行，長線供應壓力增加，驅動偏空。

【PVC】

12 月 30 日華東現貨價格 4950-5050，價格持穩。主流基差-80-70之間，基差持穩，成交尚可。周度(12.27)社會庫存環比去庫，樣本庫存45.12 萬噸，環比減少 1.53 萬噸，其中華東庫存41.07 萬噸，環比減少1.23萬噸，華南庫存 4.05 萬噸，環比減少 0.30 萬噸。

周度(12.26)PVC整體開工負荷率 78.69%，環比提升 1.71%，其中電石法PVC 開工負荷率78.72%，環比提升 0.36%，乙烯法 PVC 開工負荷率78.59%，環比提升5.50%。周度損失量 4.191 萬噸，環比減少 0.828 萬噸。下周暫無計劃檢修企業，預計下周檢修損失量繼續下降。周度(12.20)下游樣本企業開工負荷環比減少2.74%，同比減少 2.60%，其中軟制品開工環比減少3.38%，同比減少8.23%，硬制品開工環比減少 1.44%，同比減少0.53%。原料庫存天數環比減少 0.35 天，同比增加 3.81 天。成品庫存天數環比不變，同比增加4.21天。訂單天數環比減少 0.09 天，同比增加0.33 天。

邏輯：成本端電石價格持穩。開工維持高位，下游地產仍偏弱，下游開工季節性下行，訂單偏弱，月底補庫需求， 社會庫存小幅去化，出口成交改善，盡管

（轉自：曲合期貨）

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