來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

今日尿素主力高開后偏弱運行，收盤價格重心有所下移。現貨方面，昨日成交好轉，今日工廠報價順勢小幅上調，但漲后下游跟進放緩，預計價格上漲動力不足，前期待發支撐下，短時現貨價格窄幅震蕩為主。

供應端，日產維持在 18 萬噸附近，后續西南部分裝置仍有檢修，但預計日產難有明顯收窄。需求端，下游剛需跟進為主，整體市場情緒觀望。復合肥成品肥庫存高位攀升，市場向下沉淀較慢，裝置開工率連續六周抬升后回落，對尿素的需求支撐減弱;淡季儲備少量跟進，供需格局改變有限狀態下，追漲情緒不足。成本端煤炭延續弱勢，港口、電廠庫存偏高，交投氛圍冷清，短期煤價缺乏止跌上漲驅動。

總體上，我們認為受消息刺激，尿素期現貨市場短暫回暖，但基本面壓力仍難有效緩解，價格持續性上漲動力不足，短期盤面建議承壓偏弱震蕩思路對待，繼續關注消息面擾動。

【期現行情】

期貨方面：尿素主力 2505 合約 1755 元/噸高開后偏弱運行，最終收于 1743 元/噸，收成一根上、下影線均較短的小陰線，漲幅 0.17%，日成交量減半，持倉量 196295 手(-1631 手)。前二十名主力持倉席位來看，多頭-4160 手，空頭 +4132 手。其中，宏源期貨凈多單增加 1201 手、西南期貨凈多單增加 442 手、一德期貨凈多單減少 1379 手;銀河期貨凈空單增加 4501 手、東證期貨凈空單增加 1553 手、國泰君安凈空單增加 1105 手、中信期貨凈空單減少 2111 手。

2024 年 12 月 20 日，尿素倉單數量6510 張，環比上個交易日+137 張，其中衡水棉麻+75 張、寧陵史丹利+74 張、云圖控股-10 張、河北東光-2 張。

現貨方面：今日工廠報價穩中小幅上漲，漲后成交放緩;山東、河南及河北尿素工廠出廠報價范圍多在1650-1670元/噸。

【基本面跟蹤】

基差方面：今日期貨盤面價格重心下移，現貨穩中小幅上調;以山東地區為基準，尿素基差環比上個交易日走強，1 月合約基差 22 元/噸(+20 元/噸)，5 月合約基差-23 元/噸(+21 元/噸)。

供應數據：根據肥易通數據，2024年12月20日，全國尿素日產量17.93萬噸，較昨日上升0.05萬噸，開工率78.80%。(2024年11月份全國平均日產量18.57萬噸，較10月下降0.54萬噸，平均開工率81.63%，較10月下降2.38%)

（轉自：曲合期貨）

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