來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

獨山能源一套270萬噸(設計產能，實際可開300萬噸)PTA裝置12月20日出料，關注后續提負荷情況。

【重要資訊】

PX周均價環比上漲2.6%至835美元/噸CFR，PX期貨主力換月至2505，周內漲后回調，截止周五結算價環比上漲1%至7008點。國內PTA大廠在窗口內出售PX的壓價動作減少，周內下游聚酯產銷和終端訂單反彈，提振需求信心，PXN環比修復，周均價漲至200美元/噸關口附近。

短流程效益壓縮后，工廠外采MX積極性較弱，PX工廠多以維持正常生產為主。福建聯合100萬噸PX裝置本周將重啟開車，整體供應提升。12.20日PX CFR中國價格為830美元/噸，成本端原油偏弱運行，國內PX庫存高企背景不變，加以圣誕假期臨近，參與者謹慎交投心態增強。短期內，宏觀消息和原油對PX的影響占據主導，價格將區間運行。

美國、歐洲和亞洲的央行行長暗示對貨幣政策持謹慎態度，引發了人們對疲軟的經濟活動可能削弱明年石油需求的擔憂，國際原油價格下跌，此外市場對后續PTA累庫存預期偏強，日內PTA窄幅下滑。

獨山能源華東270萬噸新產能產出合格品，后續PTA市場供應充足，基本面偏弱抑制PTA價格上漲。與 PX情況類似，聚酯整體裝置運行穩定，對PTA需求以剛需為主，成本端沒有明確的消息指引。同時自身庫存高企，PTA難有明顯漲幅。

聚酯方面，滌綸長絲庫存低，開工負荷高，供應短期穩定。工廠挺價心態濃厚。聚酯降負有限且有新裝置投產，PTA供需累庫幅度收斂。綜合來看，成本和宏觀情緒仍是當前主導PTA走勢的關鍵因素。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6080-6150元/噸，均價較上一交易日下跌30元/噸。原料PTA及瓶片期貨弱勢震蕩，瓶片供應端報盤跟隨下調，需求端清淡觀望，市場重心下跌。瓶片供應端開工預期變化有限，市場貨源供應較充足。下游終端買盤積極性不足，市場心態偏謹慎。成本定價邏輯繼續運行，出口關注集裝箱及海運費的變化。

【交易策略】

前一交易日，TA跌回5000以下，2501合約以4940元/噸(-0.44%)收盤，日內成交量55.81萬手; PX主力合約切換至2505，2505合約以6998元/噸(-0.34%)收盤，日內成交量7.00萬手;PR跟隨成本運行，2503合約以6186元/噸(-0.77%)收盤，日內成交量1.35萬手。隔夜原油市場，美美元從兩年來的高點回落，同時美國通脹報告放緩提振了明年美聯儲還會有兩次降息的預期，國際油價微漲。隔夜原油近期寬幅波動，聚酯商品將跟隨成本變化。預計PX將維持震蕩，PTA將維持震蕩，PR將維持震蕩。

（轉自：曲合期貨）

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