研報正文

【滬鉛】

鉛主力 PB2501 合約期價日內震蕩偏強，夜間高開高走，倫鉛收跌。現貨市場：上海市場紅鷺鉛 17440-17530 元/噸，對滬鉛 2501 合約貼水 10-0 元/噸;江浙地區銅冠、江銅鉛報 17440-17530 元/噸，對滬鉛 2501 合約貼水 10-0 元/噸。

安徽地區又逢霧霾限產，鉛錠地域性供應收緊，推升滬鉛震蕩走強，現貨貨源不多，持貨商報價堅挺，煉廠廠提貨源對 SMM1#報價升水上調，再生精鉛報價較少，下游維持剛需采購。據 SMM 調研，山東地區再生鉛煉廠目前處于停產狀態，企業表示本次停產預計影響產量 2000 噸左右。據 SMM 調研，安徽地區再生鉛煉廠 17 日表示本次天氣預警需要停產配合，復產日期需要觀察天氣變化;預計產量下滑超過 2000 噸/天。

整體看，近日安徽、山東地區環保影響再起，部分再生鉛煉廠計劃減產，同時河南霧霾天氣影響運輸，供應煩擾增多。當月合約交割累庫較小，現貨流通貨源偏緊，疊加下游節前備貨，短期鉛價震蕩偏強，臨近前高，追漲謹慎。

操作建議：觀望

【工業硅】

工業硅主力 2501 合約震蕩走弱，昨日華東通氧 553#現貨對 2501 合約貼水 175 元/ 噸。12 月 17 日廣期所倉單庫存持增至 40057 手，12 月交易所施行新的倉單交割標準后， 5 系符合交割品標準貨源開始陸續注冊倉單入庫拉動倉單庫存回升。周三華東地區部分主流牌號報價下調 50-100 元/噸，其中通氧#553 和不通氧#553 硅華東地區平均價降至 11400 和 11300 元/噸，#421 硅華東平均價降至 12000 元/噸，上周社會庫存升至 53.2 萬噸，社會庫存居高不下令現貨市場短期難以企穩。

基本面上，新疆地區開工率因環保限產影響開工率維持 6 成，而川滇地區枯水期維持低開工但供給端收縮邊際趨弱;從需求側來看，多晶硅挺價意愿較濃但成交有限，硅片企業庫存位于相對低位但下游需求減弱明顯價格下滑，光伏電池廠商交貨高峰期已過但未見明顯降負動作，組件企業交付進入淡季年初排產將大幅下滑，整體市場供給維持較低水平但需求下降比預期更快，疊加社會庫存高位運行，預計短期將延續弱勢震蕩。

操作建議：觀望或擇機逢高做空

（轉自：曲合期貨）

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