來源：南華期貨 作者：南華期貨

研報正文

【原木】

【盤面動態(tài)】主力合約原木2507昨日收盤價808.5，0.12%

1、本周全國主港進口針葉原木庫存192.7萬方，較上周減少11.2萬方，減幅5.5%。嵐山市場輻射松庫存89.9萬方，較上周減少8.1萬方，降幅8.3%。本周嵐山市場日均出貨量較上周增加0.2萬方/天，日均出貨量3.0萬方/天。江蘇市場(太倉、新民洲、江都)整體針葉原木庫存75.1萬方，較上周減少1.8萬方。

2、木聯(lián)數據：2024年12月16日-2024年12月22日，18港針葉原木預計到船23條，較上周增加5條，周環(huán)比增加28%：到港總量約55.6萬方，較上周增加21.7萬方，周環(huán)比增加64%。

3、12月處于年內外商最后一輪報盤，所有外商均已確定本月報盤價，確定在120-124美元/JAS立方米區(qū)間內，較上輪報盤有所下滑，與去年12月外盤價持平。

4、12/18-12/27，預到港15船，總貨量53.8萬方。嵐山市場預到7船，貨量24.4萬方，占比45.4%;江蘇市場預到6船，貨量22.4萬方，占比41.6%。另有，1船半北美材到達嵐山，1船北美材到太倉，1船澳松到新民洲。

【紙漿】

【盤面回顧】截至12月18日收盤：紙漿期貨SP2503主力合約收盤下跌10元至5804元/噸。夜盤下跌26元至5778元/噸。

【產業(yè)資訊】針葉漿：山東銀星報6275元/噸，河北俄針報5775元/噸。闊葉漿：山東金魚報4375元/噸。

【核心邏輯】昨日紙漿期貨03主力合約價格震蕩走勢，持倉量增加，以空頭增倉占優(yōu)。技術上看，日K線收陰線實體，上影線較長，盤面上行動能不持續(xù)，價格重心略偏下移。

昨日進口木漿現貨市場價格走勢差異化，業(yè)者穩(wěn)盤觀望，進口闊葉漿現貨市場河南、河北、東北地區(qū)由于業(yè)者考量到貨成本壓力及下游年前補庫預期，窄幅提漲50元/噸，山東地區(qū)部分牌號現貨市場價格松動10-50元/噸;進口本色漿、進口化機漿現貨市場供需兩弱，現貨市場價格橫盤穩(wěn)定。11月份，全球主要產漿國發(fā)運至中國的針葉漿量環(huán)比增加，預計后期國內針葉漿到港量持續(xù)增加，供給端給盤面帶來一定壓力。

【玻璃】

【盤面動態(tài)】玻璃2505合約昨日收于1373，0.07%

【基本面信息】

截止到2024年12月12日，玻璃庫存4762.5萬重箱，環(huán)比下滑60.4萬重箱，環(huán)比-1.25%，同比50.37%。

【觀點】

宏觀情緒和預期仍會反復交易。基本面上，當前現實矛盾并不凸顯，我們看到玻璃日熔在一波集中冷修以及部分點火后暫穩(wěn)于16萬噸附近，后期冷修與點火并存，不排除供應或進一步下滑，但斜率預計明顯放緩。整體產銷仍表現尚可，下游承接力略超預期，后續(xù)要關注現貨反饋。進入12月，市場逐步走向淡季，部分工程和訂單也將收尾，不過當下上游庫存壓力有限。

（轉自：曲合期貨）

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