來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨
研報正文
觀點與策略
行情回顧及分析
隔夜銅價下跌，滬銅主力低開運行至 74700 元，倫銅回落至 9072 美元。
宏觀及市場
宏觀偏空。中央經濟工作會議重申政治局會議政策立場，市場情緒回落。此外，隔夜歐元區降息 25 個基點、瑞士央行降息 50 個基點接近零利率，支撐美元指數繼續反彈。同時，美 11 月 PPI 超預期反彈至 3%，前值與預期為 2.6%，明年降息路徑不確定性攀升。
基本面數據
基本面中性偏多。昨日上期所銅倉單減少 457 噸至 1.8 萬噸，LME 銅去庫 75 噸至 26.8 萬噸。據智利國家礦業協會，2025 年智利銅產量預計約 550 萬噸，略低于 2024 年預估值。
總結
總體來看，國內短期利多出盡，年末供需收緊對價格具備支撐，但在海外降息預期不確定性下，預計銅價震蕩整理為主。今日滬銅主力運行區間參考 74200-75200 元/噸。策略上，多單逢反彈減倉。
銅現貨、期權數據信息
（轉自：曲合期貨）
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