研報正文

【滬錫】

周四滬錫主力 SN2501 合約期貨日內先抑后揚，夜間低開震蕩，倫錫沖高回落。

現貨市場：升貼水幅度變化不大,其中小牌品牌錫錠報價對 SHFE2412 合約-100~300 元/噸，交割品牌價：對 SHFE2412 合約 300~80 元/噸，云錫品牌報價對 SHFE2412 合約 800~900 元/噸,進口錫品牌現貨報價 SHFE2412 合約-600 元/噸。錫價反彈，下游持觀望態度。

整體來看，美國 11 月 PPI 通脹超預期增長，上周申請失業救濟人數意外增加，市場押注明年 1 月暫停降息，美元走強，同時英偉達股價收跌，拖累錫價反彈。錫價低位反彈下游采買積極性已明顯減弱，去庫放緩，缺乏持續承接力。上方 60 日均線阻力加大，短期錫價調整。

操作建議：觀望

【氧化鋁】

周四氧化鋁期貨主力合約漲 1.46%，收 2221 元/噸。現貨氧化鋁全國均價 5757 元/噸，較前日持平，升水 327 元/噸。澳洲氧化鋁 F0B 價格 750 美元/噸，跌 10 美元/噸，理論進口窗口關閉。上期所倉單庫存 5.4 萬噸，減少 2093 噸，廠庫 0 噸，較前日持平。

產業消息：呂梁市發布關于 2024-2025 年秋冬季改善空氣質量強化減排的通知。山西信發化工有限公司、孝義市興安化工有限公司、孝義市田園化工有限公司、山西奧凱達化工有限公司皆有焙燒產能停產，管控之間至 2025 年 1 月 15 日。

山西氧化鋁供應端產能再傳環保原因減產，短時國內供需偏緊難改，期價受消息帶動反彈。據悉，前幾日澳洲氧化鋁成交價格走低因為海外澳洲力拓旗下兩家氧化鋁廠今年 3 月時宣布的不可抗力解除，海外供應增加預期上行，市場各方心態不一。后續關注供應改善持續性，和海外價格回落幅度。我們看好氧化鋁偏弱震蕩，短時下方空間有限。

操作建議：遠月賣看漲期權

（轉自：曲合期貨）

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