來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

儀征化纖300萬噸PTA裝置11月6日停車其中150萬噸，11月23日左右重啟。福海創450萬噸PTA裝置負荷由5成提升至8成。

【重要資訊】

中央政治局會議后，原油整體反應有限，隔夜原油缺乏明顯消息面指引，盤面震蕩收盤近平。不過中國11月原油進口量顯著回升還是在需求端為原油提供部分支撐。海南煉化100萬噸PX裝置短停后于上周末重啟，寧波大榭裝置停車檢修2個月后也已重啟，PX回落的開工又將提升。

原油的成本支撐又有所疲軟，價格上行阻力較大。臨近年底PTA以及聚酯的需求存在下滑預期，PX供需面的支撐力度較為一般。12.11日PX CFR中國價格為815美元/噸，國際油價偏暖震蕩，加以等待需求端華東270萬噸 PTA新產能釋放，PX月間價差略有收窄。短期內，宏觀消息和原油對PX的影響占據主導，價格將偏弱運行。

政策利好對市場情緒的影響釋放殆盡，PTA供應充足，下游剛需平穩，國際原油對PTA成本支撐尚在，多空消息交織，日內PTA微幅上漲。與PX情況類似，PTA自身供應寬松且短期內不會輕易變化，成本端沒有明確的消息指引。同時自身庫存高企，PTA難有明顯漲幅。

目前基本面情況較為乏味，寒潮天氣也未能帶來保暖需求的主動補庫。聚酯方面，長絲開工負荷持續高位，庫存上升，供應過剩，市場形勢顯寬松。需求疲軟，加彈織造廠主要消耗前期庫存，后市預期不樂觀，采購態度審慎。綜合來看，成本和宏觀情緒仍是當前主導PTA走勢的關鍵因素。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6080-6130元/噸，均價較上一交易日上漲10元/噸。原料PTA及瓶片期貨價格偏暖震蕩，瓶片供應端報盤持穩，需求端采購積極性不高，市場交投清淡，市場重心微幅上漲。瓶片供應端行業開工維穩整理，市場貨源流通偏寬松。下游終端接盤意向不高，心態偏謹慎。成本定價邏輯繼續運行，出口關注集裝箱及海運費的變化。

【交易策略】

前一交易日，TA震蕩走高，2501合約以4774元/噸(0.46%)收盤，日內成交量54.15萬手;PX跟隨原油變動，2501合約以6668元/噸(0.42%)收盤，日內成交量5.92萬手;PR跟隨成本運行，2503 合約以6160元/噸(0.29%)收盤，日內成交量5738手。

隔夜原油市場，盡管歐佩克月度報告連續五個月下調全球需求預測，美國原油庫存減少被成品油庫存增加抵消，但是中國提振經濟可能增加石油需求，歐盟對歐洲某國進一步制裁，美國打算加強制裁俄羅斯，全球石油供應可能會趨緊，歐美原油期貨連續第三天上漲。隔夜原油近期寬幅波動，聚酯商品將跟隨成本變化。預計PX將偏強震蕩，PTA 將偏強震蕩，PR將偏強震蕩。

（轉自：曲合期貨）

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