來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【硅鐵】
【基本面分析】
1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料890-940元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮1050-1090元/噸，硅鐵成本暫穩運行。
2、硅鐵現貨：72硅鐵自然塊報5900-6100元/噸，75報6500-6600元/噸現金含稅出廠。鐵合金在線統計，11月全國在產硅鐵企業共79家，在產礦熱爐280臺，開工率54.85%較10月下降0.55%，產量預計50.68萬噸較10月增加1.23萬噸。1-11月累計產量508.57萬噸，較去年同期增加2.85萬噸。
3、倉單變化：硅鐵倉單6674張較上個交易日持平，預報372張較上個交易日持平，倉單和預報合計35230噸環比上周五增加930噸，產業套保意愿依舊不高。
【技術分析】
文華商品指數漲0.48%收在172.18，資金凈流入15.97億。黑色系漲跌不一，硅鐵主力收在6318跌0.97%，資金流入1383萬，增倉3082手，結算價6334。技術上，日K線收中陰線，KDJ線交死叉，1小時K線調整，短周期承壓明顯。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注整數關口支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)蘭炭和氧化鐵暫穩，硅鐵成本窄幅震蕩，產業虧損擴大;
2)周度供需錯配持續走擴，需求低迷，成交一般;
3)煤炭板塊震蕩偏弱，硅鐵盤面承壓明顯，等待12月鋼招和宏觀指引。
【錳硅】
【基本面分析】
1、錳礦：錳礦市場報價上調，天津港半碳酸33-33.5元/噸度，加蓬37.8-38元/噸度，澳塊41.5-42元/噸度;欽州港半碳酸成交32.5-33元/噸度，澳塊43.5-44元/噸度，加蓬塊41.5元/噸度。
2、錳硅現貨：錳硅6517北方報6030-6130元/噸現金含稅出廠，南方報6100-6200元/噸現金含稅出廠。11月全國在產錳硅企業88家，在產礦熱爐215臺，平均開工率45.1%環比增2.4%，產量預計91.48萬噸環比增5400噸，其中6517錳硅產量81.5萬噸較10月增0.7萬噸。1-11月累計錳硅產量957.5萬噸。
3、倉單變化：錳硅倉單48400張較上一交易日增加971張，倉單預報9621張較上一交易日增加1236張。倉單和預報合計290105噸日環比增加11035噸，關注交割和預報量持續增加中。
【技術分析】
錳硅主力跌0.47%收在6366，資金流出2584萬，減倉2703手，結算價6384，基差窄幅震蕩。技術上，日K線收小陰線，KDJ線承壓開口收窄，1小時K線高位承壓，關注產業其他需求落地對盤面的影響。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注整數關口支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)錳礦和化工焦價格暫穩，錳硅成本端窄幅震蕩，北方盈利走擴中;
2)其他需求增加但鋼廠周度需求下降，供需錯配繼續走擴，錳硅去庫預期升溫;
3)新一輪鋼招定價重心上移，關注下游冬儲計劃。
（轉自：曲合期貨）
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