研報正文

【豆粕】

周二，豆粕 1 月合約漲 52 收于 2933 元/噸，華南豆粕現(xiàn)貨漲 30 收于 2950 元/噸;菜粕 1 月合約漲 29 收于 2257 元/噸，廣西菜粕現(xiàn)貨跌 10 收于 2070 元/噸;CBOT 美豆 1 月合約跌 3.25 收于 983 美分/蒲。

美國當選總統(tǒng)特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產(chǎn)品征收 25%關(guān)稅，此外，特朗普還宣布將對中國商品額外征收 10%的關(guān)稅。截至 2024 年 11 月 22 日，美國大豆壓榨利潤為每蒲 2.30 美元，比一周前減少 10.5%，這也是連續(xù)第五周下滑。

天氣預報顯示，未來 15 天，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水持續(xù)且廣泛，預報累計降水量高于長年均值水平;阿根廷產(chǎn)區(qū)整體降水略低于均值，其中在 11 月 27 日至 12 月 1 日迎來較多降水，12 月 2 日至 12 月 11 日預報降水減少，關(guān)注 12 月份生長季天氣變化。

巴西降水持續(xù)且廣泛，阿根廷本周有較多降水，南美整體天氣形勢積極，作物前景較好，仍需關(guān)注 12 月份天氣變化。特朗普宣布將對中國商品額外征收 10%的關(guān)稅，市場情緒提振，豆粕減倉上漲，但受到南美豐產(chǎn)預期及國內(nèi)大豆和豆粕庫存同比偏高等壓制，上行動能不足，豆粕或低位震蕩運行，操作上逢高沽空，帶上止損，重點關(guān)注近期盤面價格的走勢。

操作建議：逢高沽空

【棕櫚油】

周二，BMD 馬棕油主連漲 38 收于 4734 林吉特/噸;棕櫚油 1 月合約漲 30 收于 9740 元 /噸，豆油 1 月合約跌 18 收于 8040 元/噸，菜油 1 月合約跌 237 收于 8775 元/噸;CBOT 美豆油主連漲 1.28 收于 42.64 美分/磅。MPOA 機構(gòu)發(fā)布，馬來西亞 11 月 1-20 日棕櫚油產(chǎn)量預估減少 5.19%，其中馬來半島減少 5.36%，沙巴減少 4.3%，沙撈越減少 6.26%，馬來東部減少 4.91%。UOB 機構(gòu)發(fā)布，馬來西亞 11 月 1-20 日棕櫚油產(chǎn)量預估減少 4%到不變，其中，沙巴產(chǎn)量預計減少 1%到 5%，沙撈越產(chǎn)量預計減少 3%到增長 1%，馬來半島產(chǎn)量預計減少 4%到不變。

SPPOMA 機構(gòu)發(fā)布，2024 年 11 月 1-25 日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少 3.09%，出油率下降 0.03%，產(chǎn)量環(huán)比減少 3.24%。SGS 機構(gòu)發(fā)布，預計馬來西亞 11 月 1-25 日棕櫚油出口量為 988,722 噸，較上月同期出口的 1,090,272 噸減少 9.31%。

宏觀方面，特朗普加征關(guān)稅提議，美聯(lián)儲會議紀要顯示官員們支持漸進式降息，美債收益率收漲，美元整體震蕩偏強運行;中東局勢緩和，風險溢價降低，油價小幅回落。ICE 油菜籽受到關(guān)稅威脅影響，持續(xù)下跌，疊加國內(nèi)供應充足，拖累菜油大幅下挫。

同時，美豆油受關(guān)稅政策影響，或更多豆油用于美國國內(nèi)生產(chǎn)，低位大幅收漲。基本面上，SPPOMA 馬棕油 11 月前 25 日產(chǎn)量環(huán)比減 3.24%，MPOA 機構(gòu) 11 月前 20 日產(chǎn)量環(huán)比減 5.19%，產(chǎn)量環(huán)比走弱，棕櫚油延續(xù)震蕩調(diào)整，或逐步企穩(wěn)，等待企穩(wěn)后，可逢低入場。套利方面暫且觀望。

操作建議：觀望

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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