來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與展望

市場表現：尿素主力合約價格反彈運行。UR2501 合約收盤價1808 元/噸，漲幅0.50%，成交量 76374 手，持倉量 150265 手，凈減5557 手。

現貨報價：尿素出廠價穩定。河南心連心出廠價 1820 元/噸;山東瑞星出廠價1790元/噸;山西豐喜出廠價 1780 元/噸;安徽昊源出廠價1800 元/噸;內蒙聯合出廠價 1650 元/噸。

后市展望：供應端，新增產能增加產量重心，周度供應保持高位;剛需仍然淡季，復合肥裝置開工率低位，多數企業預收為主;出口政策謹慎，難以提前布局提前轉向;儲備肥因投機需求多為擇低入場，近期價格趨穩已經吸引部分需求端采購。企業庫存持續增長。供需雙弱的局面沒有明顯改觀，價格以弱勢震蕩為主，主要支撐來自成本端，企業挺價意愿較強，因此后市樂觀預期在于春肥需求釋放。在出口放開之前，底部支撐區間得到二次確認后盤面價格多為震蕩為主。

風險提示：出口超預期增加(多) 裝置超預期停產(多)煤炭價格大幅下跌(空)

二、行情要聞

商務部發布 2025 年化肥進口關稅配額總量、分配原則及相關程序。2025年化肥進口關稅配額總量為 1365 萬噸。其中，尿素330 萬噸;磷酸氫二銨690萬噸;復合肥 345 萬噸。2025 年化肥國營貿易關稅配額數量分別為：尿素297萬噸，磷酸氫二銨 352 萬噸，復合肥 176 萬噸。

國營貿易企業中國中化集團公司、中國農業生產資料集團公司在國營貿易總量內申請關稅配額。2025年化肥非國營貿易配額數量分別為：尿素 33 萬噸，磷酸氫二銨338 萬噸，復合肥 169 萬噸。非國營貿易企業在非國營貿易總量內申請關稅配額。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

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