來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨

研報正文

【市場動態(tài)】

1、養(yǎng)殖端降重速度不及預(yù)期;

2、肥標(biāo)價差仍處相對高位且養(yǎng)殖利潤仍存，養(yǎng)殖端短期或難有大幅降重;

3、主力合約(LH2501)今日增倉2876手，持倉量約7.08萬手，最高價15575 元/噸，最低價15220元/噸，收盤于15250元/噸。

【基本面分析】

1、能繁母豬存欄來看，三、四季度供應(yīng)量有望持續(xù)減少，但仔豬數(shù)據(jù)看四季度生豬出欄量或增加;需求端來看，三季度需求環(huán)比二季度穩(wěn)中略好，四季度需求增量明顯;

2、 從歷史情況和現(xiàn)下基本面來看，春節(jié)前肥標(biāo)差或?qū)挿鹗?

3、市場多空邏輯： 空頭：①體重處于相對高位，且從仔豬數(shù)據(jù)看12月、次年 1月生豬出欄量仍有增加空間;②消費替代的發(fā)生會削弱旺季需求對豬價的支撐;多頭：①現(xiàn)下部分養(yǎng)殖戶已有搶跑出欄跡象，有望減輕后市出欄壓力;② 季節(jié)性來看，春節(jié)前需求會逐漸好轉(zhuǎn)。整體來看，空頭空的是豬價下跌趨勢尚未結(jié)束，多頭多的是對未來價格沒有那么悲觀。

【策略建議】

1、觀點：震蕩偏弱但空間有限;

2、核心邏輯： 1)本周出欄體重繼續(xù)增加，說明市場去庫力度不及預(yù)期，后面出欄壓力仍存; 2)從仔豬數(shù)據(jù)看，后續(xù)出欄量有望增加，令豬價承壓; 3)天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，后續(xù)消費端或逐漸好轉(zhuǎn)，對豬價有一定支撐，豬價或難持續(xù)大幅下跌。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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