來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【市場動態】
1、周內主流區域企業為刺激下游接貨，小幅下調報價，行業會議的召開以及宏觀情緒向好的同步帶動下，下游適價進行補倉，同時盤面空頭平倉，呈現一定程度反彈。但尿素企業報價上調后下游追高乏力，市場再次陷入僵持狀態，氣頭企業進入12月后才會陸續停車，近期日產依舊在19萬噸附近高位波動，雖然剛需存在小幅提升，但面對較高的日產，供需面依舊呈現寬松趨勢。
2、品種總持倉237810手，減少958手。倉單5013張，增加515張。
【基本面分析】
1、短期動力煤市場供需寬松的局面仍將延續，不過隨著冷空氣來襲，季節性消費支撐將逐漸顯現，高庫存的壓力有望得到緩解，另外，隨著價格持續下跌，買方的采購意愿則有望改善。因此，雖然短期動力煤價格運行依舊承壓，但是在一些邊際改善因素的支撐下，出現持續性明顯下行的可能性也較小。
2、短期2家企業計劃檢修，3家停車企業恢復生產，考慮到短時的企業故障發生，日產量保持穩定。需求面來看，復合肥開工率繼續呈回升預期，對尿素剛需小幅提升，板材行業因成品銷售較差，開工率平穩，儲備需求則逢低采購，追高情緒謹慎。
短期看雖部分儲備逢低采購，但需求依舊不及供應，供需偏寬松化趨勢發展，尿素企業庫存上升2.26萬噸至141,47萬噸，短期預計延續小漲趨勢;近期煙臺港大顆粒裝港貨源離港，尿素大顆粒總庫存下降至15.9萬噸。
3、多頭主流邏輯：復合肥開工率提升，儲備逢低跟進。空頭主流邏輯：供給穩定在高位，高庫存有待消化。
【總結】
1、觀點：震蕩 2、核心邏輯： 1)高庫存有待消化 2)復合肥開工率提升 3)儲備逢低跟進
（轉自：曲合期貨）
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