研報正文

【白糖】

因股市大幅走低與短線漲幅較大受技術面影響多頭平倉打壓鄭糖2501 月合約上周五震蕩下跌。夜盤，因短線大幅較大與美糖止穩(wěn)影響鄭糖 2501 月合約震蕩休整小幅收高。中國農業(yè)農村部發(fā)布的《農產品供需形勢分析月報》指出，巴西降水利于甘蔗生長，印度放開乙醇生產限制，國際食糖供應存在不確定性，預計國際糖價震蕩運行。

【豆粕】

國際市場，美豆收割已經結束，市場關注點轉向美豆需求和南美天氣。商品氣象集團預計，降雨將令巴西作物穩(wěn)定生長。目前巴西大豆播種率近八成，阿根廷大豆種植率超過三成，南美大豆保持豐產預期，全球大豆供給保持寬松的格局。

國內市場，11 月 22 日，豆粕期價偏弱運行，M2505 合約收跌1.95%，收于2767元/噸。北方港口大豆通關仍然緩慢，但因 10 月進口大豆數量較大，工廠在壓榨利潤較好的情況下開機率較大，豆粕產量增多后庫存下降速度放緩。疊加美盤大豆下跌帶動進口大豆成本跟隨下行，削弱成本端對市場的支撐，預計豆粕或區(qū)間調整的走勢，后市關注大豆到港量，豆粕庫存變化、終端的需求情況及南美主產區(qū)的天氣情況。

【生豬】

11 月 22 日，生豬期貨震蕩運行，主力 LH2501 收漲 0.26%，收于15545 元/噸。隨著國內氣溫大幅下降，豬肉消費開始步入旺季，季節(jié)性消費利好開始體現，白條購銷節(jié)奏加快，中大豬需求也有所回暖的跡象，對市場的支撐有所增強。加上前期豬價連跌，養(yǎng)殖端挺價情緒增強，局部二育也有入場現象，均對豬價有一定支撐。

不過供應端依舊有壓力，11 月規(guī)模豬企計劃生豬出欄較多，集團日均出欄量保持高位，繼續(xù)壓制豬價。市場多空交織，預計短期生豬或維持寬幅震蕩走勢，后市關注規(guī)模企業(yè)生豬出欄節(jié)奏變化情況以及豬肉消費需求的增量，特別是南方淹臘旺季的需求情況。

【棕櫚油】

上周大商所棕櫚油期價在產區(qū)出口放緩的情況下，隨外盤大幅走低。主力合約K 線收大陰線，P2501收于 9570 元/噸，較前一周跌 514 元/噸,跌幅 5.10%，最高價 10186 元/噸，最低價9518 元/噸，成交量653.7萬手，持倉量 42.5 手，較上周五減倉 8.1 萬手。

南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)數據顯示，2024年11月 1-20 日馬來西亞棕櫚油單產減少 1.79%，出油率增加 0.07%，產量減少 1.43%。

（轉自：曲合期貨）

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