來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【市場動態】
1、受后市預期不甚樂觀影響，養殖端提前開始降重，利空現下，利好后市;
2、肥標價差仍處相對高位且養殖利潤仍存，養殖端短期或難有大幅降重;
3、主力合約(LH2501)今日減倉3500手，持倉量約6.79萬手，最高價15430 元/噸，最低價15245元/噸，收盤于15395元/噸。
【基本面分析】
1、能繁母豬存欄來看，三、四季度供應量有望持續減少，但仔豬數據看四季度生豬出欄量或增加;需求端來看，三季度需求環比二季度穩中略好，四季度需求增量明顯;
2、 從歷史情況和現下基本面來看，春節前肥標差或寬幅震蕩;
3、市場多空邏輯： 空頭：①體重處于相對高位，且從仔豬數據看12月、次年 1月生豬出欄量仍有增加空間;②消費替代的發生會削弱旺季需求對豬價的支撐;多頭：①現下部分養殖戶已有搶跑的跡象，有望減輕后市出欄壓力;②季節性來看，春節前需求會逐漸好轉。整體來看，空頭空的是豬價下跌趨勢尚未結束，多頭多的是對未來價格沒有那么悲觀。
【策略建議】
1、觀點：震蕩偏弱但空間有限;
2、核心邏輯：
1)本周市場降重速度不及預期，然價格跌幅較為明顯，說明供需仍偏寬松，豬價還有下跌空間;
2)從仔豬數據看，后續出欄量有望增加，令豬價承壓;
3)天氣逐漸轉涼，后續消費端或逐漸好轉，對豬價有一定支撐，豬價或難持續大幅下跌。
一、行情概覽
（轉自：曲合期貨）
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