來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

今日尿素期貨主力高開后先跌后漲，收盤價格重心較上個交易日持平?，F貨方面，今日工廠報價穩中小幅上漲，個別地區成交好轉，整體市場活躍度仍偏弱。

供應端，近期日產基本上維持在 19 萬噸附近波動，短期裝置檢修與復產并存、波動幅度有限，整體供應充裕。需求端，秋季肥剛需走弱，冬儲尚未接力。復合肥秋季肥步入收尾階段，市場走貨放緩，東北和南方逐漸展開冬儲，但短期形勢并不明朗;其他工業需求并無明顯變化;出口暫時仍處收緊狀態;淡季儲備暫無集中拿貨跡象。

總體上，我們認為尿素需求支撐薄弱、供應壓力不減，供需寬松格局仍壓制期現貨價格，市場缺乏利好提振;需要注意的是現貨價格運行部分固定床成本線下方，加之消息面擾動市場情緒，盤面上大幅下挫動力放緩，短期建議承壓震蕩思路對待，操作上，單邊觀望為宜，1-5 價差運行至偏低水平，暫時無較強走擴驅動，后續重點關注需求端是否有實質性改善，1-5 月差或有階段性走擴可能。2501 合約運行區間參考 1730-1860 元/噸。

【期現行情】

期貨方面：尿素主力 2501 合約 1830 元/噸高開后偏強運行，盤中最高漲至 1845 元/噸，最終收于 1829 元/噸，收成一根上、下影線均較長的小實體陰線，漲幅 0.88%，日成交量環比大幅減量，持倉量 175695 手(-4168 手)。前二十名主力持倉席位來看，多頭-3073 手，空頭+851 手，多頭主力減倉相對更加積極;其中，創元期貨凈多單增加 361 手、一德期貨凈多單增加 486 手、國海良時凈多單減少 728 手、海證期貨凈多單減少 349 手、東證期貨凈空單增加 3545 手、方正中期凈空單增加 1463 手、國泰君安凈空單減少 879 手、華泰期貨凈空單減少 810 手。

2024 年 10 月 22 日，尿素倉單數量 1785 張，環比上個交易日持平。

現貨方面：今日國內尿素工廠報價穩中小漲，部分地區下游適當跟進，整體成交氛圍仍一般;山東、河南及河北尿素工廠出廠報價范圍多在 1750-1780 元/ 噸，少數工廠成交價略低。

【基本面跟蹤】

基差方面：今日期貨收盤價格重心較上個交易日持穩，現貨價格穩中上漲;以山東地區為基準，尿素基差環比上個交易日有所走強，1 月合約基差-29 元/噸(+10 元/噸)。

供應數據：肥易通數據，2024 年 10 月 22 日，全國尿素日產量 19.22 萬噸，較上周五增加 0.14 萬噸，開工率 84.47%。(2024 年 9 月份全國平均日產量 18.64 萬噸，較 8 月上升 1.18 萬噸，平均開工率 81.91%，較 8 月上升 5.17%)

（轉自：曲合期貨）

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