來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【市場動態】
1、周內尿素市場價格震蕩調整，市場情緒多受到出口傳聞的影響。周初內需較前期走弱，價格持續下滑，再次觸及年內低點，隨后受出口傳聞消息影響，尿素期貨價格大漲帶動現貨開始反彈，剛需補庫加期現商入市，上游新單成交迅速好轉，周中隨著情緒消化，尿素市場氛圍有所轉弱，但是周五再次傳出可能出口的消息，又引發了市場廣泛討論。
2、品種總持倉250102手，增加9439手。倉單2385張，減少125張。
【基本面分析】
1、10月下半月供需關系偏寬松，市場情緒不佳，動力煤價格將偏弱運行。需求延續低位水平，淡季下電煤庫存同比走高，非電煤需求在地產筑底階段釋放空間有限;供給有增長的可能，山西區域煤礦生產形勢好轉，進口煤炭在比價優勢下保持高進口量水平。
2、蘭花及天源部分下屬企業開始執行環保限產，后期河北、安徽等地均有檢修計劃，日產量將有小幅下降。秋季肥結束，年內大田農需僅剩華東冬臘肥，但隨著東北補單以及期現商套利單進場，階段需求持穩;復合肥負荷下降，產銷率以及利潤走高，消化庫存為主;工業需求呈現弱勢。在現貨貿易利潤下降的背景下，部分外圍企業生產貨源轉為淡儲，但主流地區儲備仍比較謹慎。尿素企業庫存上升至111.65 萬噸。
3、多頭主流邏輯：東北到貨量增加，復合肥產銷率提升。空頭主流邏輯：高庫存有待消化，工業需求呈現弱勢。
【總結】
1、觀點：震蕩
2、核心邏輯： 1)東北到貨量增加 2)復合肥產銷率提升 3)高庫存有待消化
（轉自：曲合期貨）
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