來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

生豬行情：

期貨方面，11 日生豬主力 2501 合約小幅高開后沖高回落震蕩走跌，尾盤收陰，最高 15745 元/噸，最低 15235 元/噸，收盤報 15275 元/噸，較昨日跌3.78%，指數(shù)總持倉增加 4627 手至 135044 手。現(xiàn)貨方面，11 日全國外三元均價18.12元/公斤，較昨日下跌 0.06 元/公斤。

生豬點評：需求端，隨著現(xiàn)貨價格的回調(diào)、育肥欄舍利用率的下降，且受春節(jié)效應(yīng)影響，10 月上旬二育補欄積極性提升較為明顯，對短期價格底部形成一定支撐;節(jié)后終端需求下降，屠宰企業(yè)開工率和屠宰量料有所下滑。

數(shù)據(jù)顯示，10月 11 日樣本屠宰企業(yè)屠宰量 14.38 萬頭，較昨日減少0.25 萬頭，較一周前減少0.4 萬頭。供應(yīng)端，從能繁母豬來看，10 月生豬出欄量或難有明顯增加，當(dāng)前肥標價差持續(xù)擴大，欄舍利用率不斷下降，大豬拋壓降低，養(yǎng)殖端出欄壓力降低，而壓欄情緒或有提升。

整體來看，生豬出欄壓力減輕，肥標價差拉大，持續(xù)下跌或存壓欄惜售情緒，且價格持續(xù)回落引發(fā)部分二育群體入場積極性，現(xiàn)貨價格或止跌反彈。期貨方面，目前期貨 2401 合約貼水現(xiàn)貨，且仍受春節(jié)前需求旺季利好支撐，但近期的二育補欄熱情引發(fā)市場對遠期供應(yīng)壓力的擔(dān)憂，偏弱為主。短期近強遠弱或持續(xù)。關(guān)注后續(xù)出欄節(jié)奏及二育體量。

二、行業(yè)要聞

據(jù)涌益資訊數(shù)據(jù)顯示，9 月 26 日當(dāng)周 15kg 仔豬市場銷售均價為489元/頭，較上周環(huán)比下降 12.21%。

據(jù)涌益跟蹤及調(diào)研數(shù)據(jù)，9 月 26 日當(dāng)周肥標價差0.28 元/斤，周環(huán)比增加0.02元/斤。

據(jù)涌益數(shù)據(jù)，9 月 26 日當(dāng)周生豬交易均重 125.68 公斤，較上周下滑0.3公斤，環(huán)比降幅 0.24%。

截止 9 月 26 日，自繁自養(yǎng)生豬頭均利潤 554 元/頭，周環(huán)比減少103元/頭;外購仔豬養(yǎng)殖利潤 277 元/頭，周環(huán)比減少 104 元/頭。

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，9 月 19 日當(dāng)周屠宰開工率 29.55%，較上周上漲2.30個百分點，同比高 0.43 個百分點。

三、數(shù)據(jù)概覽

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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