來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、國慶假期期間，市場擔憂以色列可能將伊朗石油設施列為打擊目標，潛在供應風險增強，國際油價連續第五個交易日上漲，受此影響，甲醇價格寬幅上調。

節后歸來，隨著宏觀利好提振有所減弱，甲醇主力合約期價高位回落，內地部分區域市場在下游節后補貨需求欠佳的影響下回吐漲幅，且由于前期現貨價格拉漲幅度較大，部分下游對當前高價持有一定抵觸情緒，市場成交氣氛迅速降溫。目前主產區廠家在庫存壓力增加的影響下短期仍以排庫為主，然傳統下游市場補貨僅維持剛需，且經過前期大漲大跌的行情過后，貿易商及終端下游業者入市補貨更為謹慎。

2、品種總持倉844759手，增加21476手。倉單12431張，增加2000張。

【基本面分析】

1、短期氣溫走低、日耗回落、終端補庫采購暫緩，煤炭市場呈現供需雙弱的格局。不過，宏觀經濟政策利好形勢下，非電終端采購積極性有恢復預期，疊加冬儲需求，市場支撐因素同樣存在。后續仍需關注大秦線檢修帶來的沿海供需結構變化，以及一攬子增量政策落實的具體效果等。

2、隨著宏觀氛圍轉弱以及中東局勢緩解，原油價格回落，帶動甲醇市場情緒轉弱。近期內地市場裝置變動不大，整體開工表現尚可，目前看10月計劃檢修不多，國內開工率或繼續保持在高位。近期部分MTO裝置計劃復產，對甲醇需求保持穩定，但隨著其虧損進一步擴大，將壓制甲醇上漲空間;金九銀十旺季預期下，傳統下游開工率預計進一步提升。港口方面，提貨隨著價格回落縮減明顯，但船貨抵港相對集中，加之內地與港口套利窗口打開，庫存有所累積。

3、多頭主流邏輯：傳統下游負荷提升，煤價相對堅挺?？疹^主流邏輯：港口市場得到內貿及進口貨源補充，MTO虧損加劇。

【總結】

1、觀點：震蕩偏弱

2、核心邏輯： 1)港口市場得到內貿及進口貨源補充 2)MTO虧損加劇 3)傳統下游負荷提升

（轉自：曲合期貨）

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