來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、央行開展3000億元1年中期借貸便利(MLF)操作，中標利率2%，此前為2.3%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。

2、近期，四川某高碳鉻鐵企業停產1臺16500KVA礦熱爐，預計影響高碳鉻鐵月產量約1500噸。

3、因熱軋原料供應問題，佛山誠德即將于9月28日開始停機，預計將持續至10月12-13日，此次停產時間將維持15天左右，影響產量超2萬噸，主要為201冷軋。

4、9月25日，SS2411單日成交量18萬手(+35165手)，持倉量12.3萬手(-21208手);上期所注冊倉單量106177噸(-1217噸)。

【基本面分析】

1、成本端：產業鏈負反饋持續，測算目前304冷軋生產成本約為13850元/噸左右，且成本仍有繼續下移空間。

2、供需情況：現貨維持剛需成交狀態，國內43家不銹鋼廠粗鋼排產量預計穩中有增，傳統消費旺季毫無起色，需求端持續疲弱。201鋼廠因原料問題出現減產情況，關注300系鋼廠生產端情況。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)8月產量環比增1.54%，9月排產預計變化不大，供需持續寬松;(2)倉單成交較好交割庫存持續下降，但社庫仍處于相對較高水平;(3)現貨需求不溫不火，下游維持剛需采買節奏;(4)成本倒掛產業鏈負反饋，上游價格下跌成本支撐趨弱。多頭—(1)社庫低于去年同期水平，國慶前備貨或加速去庫，短期帶動情緒回暖;(2)政策預期交易。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤漲1.56%，最高13500，最低13300，波幅200。MACD綠柱縮量快慢線粘合，KDJ指標向上張口，技術指標轉強。截至收盤，2411合約上資金凈流出1.9億，沉淀資金11.52億，關注好資金流向。

【總結】

1、觀點：宏觀交易持續，SS或持穩震蕩。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼高產出、高庫存狀態持續，下游謹慎采購低價剛需為主;

2)原料跌價成本支撐趨弱;

3)國慶備貨;

4)政策強預期VS產業弱現實。

（轉自：曲合期貨）

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