來(lái)源：華安期貨 作者：華安期貨

研報(bào)正文

【尿素】

核心觀點(diǎn)：承壓運(yùn)行

核心邏輯：

1.據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，尿素日產(chǎn)量緩慢回升至18萬(wàn)噸以上，截至9月6日，企業(yè)產(chǎn)能利用率82%(環(huán)比上周上漲5.72%)。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)消息，未來(lái)一周內(nèi)蒙古、山東、西南、東北等局部裝置陸續(xù)恢復(fù)，新疆局部有檢修計(jì)劃，另外預(yù)計(jì)陜西龍華科技尿素新投裝置將陸續(xù)正常，國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)繼續(xù)回升中。

2、需求端：農(nóng)業(yè)需求方面，國(guó)內(nèi)下一輪農(nóng)需是9-10月份的小麥底肥，但是主要集中在河南和安徽等局部地區(qū)，農(nóng)業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商逢低采購(gòu)，對(duì)于尿素行情支撐較為薄弱。工業(yè)需求方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率小幅下降(目前為42.01%，環(huán)比上周下降5.43%)，復(fù)合肥由于產(chǎn)成品與原料庫(kù)存均偏高，或難以對(duì)市場(chǎng)形成持續(xù)性驅(qū)動(dòng)。

3、庫(kù)存端：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月4日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量63.62萬(wàn)噸，較上周增加8.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.99%。港口庫(kù)存為20.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升51.85%，據(jù)隆眾資訊，本周期主要是煙臺(tái)港部分大顆粒貨源進(jìn)港，其余港口未見(jiàn)明顯變化。

綜合來(lái)看，尿素日產(chǎn)以回升為主，下游需求疲軟，出口面仍未見(jiàn)明顯變化，預(yù)計(jì)尿素偏弱震蕩為主，長(zhǎng)期而言，進(jìn)入10月，或有承儲(chǔ)對(duì)尿素價(jià)格形成向上驅(qū)動(dòng)，因此對(duì)01合約的終點(diǎn)價(jià)格形成較強(qiáng)預(yù)期。

【塑料】

核心觀點(diǎn):偏弱震蕩

增量信息:

1、美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)發(fā)布的報(bào)告稱，美國(guó)8月制造業(yè)指數(shù)上升0.4點(diǎn)至47.2，不及預(yù)期的47.5。該數(shù)據(jù)連續(xù)第五個(gè)月低于50，表明制造業(yè)行業(yè)活動(dòng)持續(xù)萎縮。

2、金聯(lián)創(chuàng)消息，OPEC+表示決定將月底到期的自愿減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至11月底。但是在需求增長(zhǎng)低迷以及其他產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量激增的情況下，全球能源市場(chǎng)仍將出現(xiàn)過(guò)剩。

核心邏輯:

1、美國(guó)8月制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)5個(gè)月萎縮，加重了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

2、現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)盤(pán)部分下移，終端采購(gòu)積極性不高，成交維持剛需，需求端支撐力度不足，抑制市場(chǎng)成交放量。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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